(بلومبرگ) - روزهای غرب وحشی بازارهای کریپتو دوباره بازگشته است، زیرا خانه های تجاری بزرگی که زمانی با شکاف قیمتی آربیتراژ می کردند در پی سقوط FTX عقب نشینی کردند. این فرصت‌های سودآوری را برای هر کسی که هنوز جرات معامله کردن را دارد باز می‌کند.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ
قیمت‌های دارایی‌های اساساً یکسان در پلتفرم‌های مختلف متفاوت است و نشانه‌ای واضح است که دومینوها همچنان در سراسر جهان تجارت کریپتو در حال سقوط هستند. به عنوان مثال، شکاف بین نرخ های تامین مالی معاملات آتی بیت کوین مشابه در Binance و OKEx، به اندازه سالانه 101 درصد بوده است و در مقایسه با شکاف های عمدتا تک رقمی ماه گذشته، حداقل 10 باقی مانده است.
این بازگشتی است به روزهای اولیه کریپتو، زمانی که دلالان - از جمله خود سام بنکمن-فرید، مدیر اجرایی سابق FTX - با خرید یک دارایی در یک صرافی و فروش آن به قیمت بیشتر در یک دارایی دیگر، پول آسانی پیدا کردند. این یک شکل سودآور از تجارت کمی است که از الگوریتم‌هایی برای سود بردن از این شکاف‌های قیمتی استفاده می‌کند. اما با ورود مبدل‌های پیچیده‌تر وال استریت به بازارهای ارزهای دیجیتال، این تفاوت‌ها کاهش یافت و کسب درآمد از این استراتژی را دشوارتر کرد.
اکنون با فروپاشی FTX که بازارهای ارزهای رمزنگاری شده را به لرزه درآورده است، این بازیگران - از جمله سرمایه‌های کمی بزرگ و مبهم - در حال کاهش موقعیت‌های خود یا حتی بستن فروشگاه هستند که باعث می‌شود این قیمت‌گذاری‌های نادرست برای مدت طولانی‌تری باقی بماند.
کریس تیلور، که استراتژی‌های رمزنگاری را در GSA Capital، یک صندوق کمیت 17 ساله، مدیریت می‌کند، می‌گوید: «اگر می‌دانید چه کار می‌کنید و اطمینان دارید که پول خود را در صرافی‌ها داشته باشید، مکان‌های بسیار سودآوری برای تجارت وجود دارد. که سال گذشته وارد کلاس دارایی های نوپا شد.
FTX که توسط فارغ التحصیلان جوان شرکت جین استریت کپیتال شیکاگو شروع شد، خود را به عنوان یک بورس "ساخته شده توسط معامله گران، برای معامله گران" با وام حاشیه و طیف گسترده ای از مشتقات معرفی کرد. تا زمان انفجار در هفته گذشته، به طور مداوم در بین پنج صرافی بزرگ از نظر حجم - و مورد علاقه در بین کوانت ها قرار داشت.
برخلاف بازارهای سنتی، که صندوق‌های تامینی از طریق کارگزاری‌های اصلی وام می‌گیرند، معامله‌گران کریپتو باید مستقیماً در صرافی‌ها وثیقه بگذارند. بنابراین وقتی هفته گذشته FTX شروع به محدود کردن برداشت‌ها کرد، انبوهی از خرده‌فروشان و سفته‌بازان حرفه‌ای اساساً دسترسی به بسیاری از دارایی‌های خود را که برای معامله در دسترس بود، از دست دادند، و هر گونه بهبودی اکنون به روند کند و پر پیچ و خم ورشکستگی بستگی دارد.
زیان ها اکنون ظاهر می شود. به گزارش فایننشال تایمز، کوین ژو، یکی از بنیانگذاران صندوق تامینی Galois Capital، گفت که تقریباً نیمی از سرمایه آن در FTX گیر کرده است. تراویس کلینگ، که قبل از راه‌اندازی یک صندوق رمزنگاری، برای Point72 Asset Management پول را مدیریت می‌کرد، گفت که اکثریت زیادی از دارایی‌های شرکت او Ikigai در پلتفرم ورشکسته است. Wintermute، یکی از بزرگترین سازندگان بازار، گفت 55 میلیون دلار در FTX دارد.
همانطور که کوانت ها خطر را کاهش می دهند، نابجایی ها دوباره ظاهر می شوند. در بزرگترین صرافی بایننس، شکاف نرخ سرمایه بین معاملات آتی بیت کوین در برابر بایننس USD و معاملات در برابر تتر - به این معنی که هر دو قیمت را بر حسب دلار دنبال می کنند - در هفته گذشته به طور میانگین سالانه 17 درصد افزایش یافته است. تقریبا هیچی در ماه اکتبر (نرخ تامین مالی یک پرداخت بهره است که برای حفظ معاملات آتی دائمی در راستای قیمت نقدی استفاده می شود.)
میچل دونگ، مدیر اجرایی شرکت سرمایه گذاری Pythagoras که بر حدود 100 میلیون دلار نظارت دارد، گفت: «همه به سمت تپه ها می روند. بازگشت برخی از اسپردهای قیمتی نشان می‌دهد که «چیزهایی که قبلاً اربید شده‌اند، آنقدرها هم مشخص نیستند».
او افزود که شرکت او در حال حذف 1% و 7% قرار گرفتن در معرض FTX در صندوق های خنثی بازار و دنبال کننده روند خود است.
شریک نیکیتا فادیف می گوید که Fasanara Digital که حدود 100 میلیون دلار دارد، میزان ریسک خود را تقریباً به صفر رسانده است.
بارنالی بیسوال، مدیر ارشد سرمایه گذاری در Atitlan Asset Management، که صندوقی را اداره می کند که به مقادیر متفاوتی تخصیص می دهد، می گوید، معامله گران اکنون باید تصمیم بگیرند که آیا قرار گرفتن در معرض FTX خود را حذف کنند یا به اصطلاح جیب جانبی ایجاد کنند که آن دارایی ها را از صندوق اصلی جدا می کند. مدیران و در حال حاضر 75 درصد پول نقد دارد.
مدیر عامل سابق گلدمن ساکس گفت: «استراتژی های قدیمی آربیتراژ بیشتر و بیشتر سودآور هستند. با این حال، خطر سرایت افزایش یافته است. بنابراین ما در رویکرد خود محافظه کار هستیم.»
در بیشتر تاریخ کریپتو تا سال گذشته، بازار پر از ناکارآمدی های آشکار بود و غول های شیکاگو مانند جامپ تریدینگ و جین استریت را به خود جذب کرد. با ظهور معامله‌گران حرفه‌ای که عادت داشتند در بازارهای اصلی رقابتی‌تر مانند سهام آمریکا به خرید سکه‌ها عادت کنند، این شکاف‌های قیمتی کاهش یافت و پول آسان ناپدید شد.
بازگشت این ناهنجاری‌ها در حال حاضر نشانه‌ای است که سقوط FTX حتی بیشتر از دیگر سقوط‌های کریپتوهای امسال، مانند مرگ TerraUSD و Three Arrows Capital، معامله‌گران کوانت را تحت تأثیر قرار داده است. بیت کوین در این ماه 18 درصد دیگر سقوط کرده است و ضرر سال 2022 خود را به 64 درصد رسانده است.
تیلور از GSA می‌گوید سقوط آنچه زمانی یک صرافی قابل اعتماد بود، باعث می‌شود معامله‌گران حرفه‌ای به دنبال راه‌هایی برای جلوگیری از قرار دادن وثیقه در هر پلتفرم متمرکز باشند، به عنوان مثال با استفاده از کارگزاری‌های اصلی به جای آن. به طور خلاصه، آنها می خواهند که کریپتو بیشتر شبیه وال استریت باشد – اگر صرافی ها اجازه دهند.
او گفت: «اعتماد به FTX بسیار بیشتر از Terra/Luna بود. اکنون می بینید که برخی از بازیگران بزرگ به طور کامل عقب نشینی نمی کنند، بلکه سعی می کنند وثیقه کمتری در مبادلات متمرکز داشته باشند و بیشتر به ریسک طرف مقابل فکر کنند.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
منبع: https://finance.yahoo.com/news/traders-flee-crypto-markets-ftx-072458745.html