'Snow Job': طرحی برای واگذاری صنعت کریپتو به بانک های بزرگ

"فقط به این دلیل که شما پارانوئید هستید به این معنی نیست که آنها دنبال شما نیستند." این ضرب المثل به همه از هنری کیسینجر گرفته تا کرت کوبین نسبت داده شده است، اما این روزها شعار مناسبی برای صنعت کریپتو خواهد بود.

در سال 2021، معتقدان به کریپتو متقاعد شدند که دولت ایالات متحده آن را برای آنها در نظر گرفته است. و بدون دلیل نیست: مجموعه ای از تصمیمات SEC و سایر تنظیم کننده ها نشان می دهد که مقامات فدرال نه تنها نسبت به صنعت بی تفاوت نیستند، بلکه به طور فعال با آن دشمنی می کنند.

سوال اینجاست که چرا. در حالی که بسیاری از حامیان کریپتو اصرار دارند که دولت فاسد یا نالایق است، واقعیت این است که دولت بایدن استراتژی حیله‌گرانه‌ای را برای مهار صنعتی که به‌عنوان یک تهدید می‌بیند دنبال می‌کند. 

مصاحبه‌ها با رگولاتورها و مدیران سابق شرکت‌های ارز دیجیتال نشان می‌دهد که یک طرح پیچیده برای شکستن کریپتو نیست، بلکه با واگذاری بخش اصلی صنعت کریپتو - استیبل‌کوین‌ها - به بانک‌های بزرگ، آن را به اشتراک می‌گذارد. رگولاتورها معتقدند انجام این کار، اقتصاد کریپتو با چرخ آزاد را به سمت پاشنه می کشد.

مایا زهاوی، کارآفرین و سرمایه‌گذار رمزارز که به قانون‌گذاران مشاوره داده است، می‌گوید: «این یک دکترین کاملاً قابل تأمل در مورد چگونگی جلوگیری از رشد بیش از حد سریع و بیش از حد صنعت کریپتو است.

دقیقاً چه کسی پشت این استراتژی است؟ در حالی که بسیاری، گری جنسلر، رئیس جاه‌طلب SEC را معمار سیاست‌های ضد رمزنگاری دولت بایدن می‌دانند، تأثیر او بیش از حد اعلام شده است. در عوض، جانت یلن، وزیر خزانه داری، سناتور الیزابت وارن، و دسته ای از کهنه سربازان فدرال رزرو هستند که به نظر می رسد در حال تلاش هستند.

به گفته زهوی و دیگران، دولت بایدن نمی‌خواهد استیبل کوین‌ها را به طور کلی از بین ببرد. در عوض، هدف این است که آنچه را که این قانونگذاران به‌عنوان عملیات‌های «سایه‌ای» مانند تتر تلقی می‌کنند، کنار بگذارند و در عین حال عملیات‌های «سازگار پسند» مانند Circle و Paxos را زیر چتر سیستم بانکی ایالات متحده قرار دهند.

اقدامات اخیر توسط تنظیم کننده ها نشان می دهد که این طرح در حال حاضر در حال انجام است. اکنون سؤال این است که آیا صنعت کریپتو می‌تواند از مالکیت همان بانک‌های بزرگی که قصد ایجاد اختلال در آن را دارد، جلوگیری کند. 

استیبل کوین ها: کلید رام کردن ارزهای دیجیتال

بیت کوین در سال 2008 متولد شد، اما بیش از یک دهه طول می کشد تا دولت ایالات متحده کریپتو را جدی بگیرد. زمانی که بالاخره انجام شد، به دلیل استیبل کوین ها بود. 

به گفته جری بریتو، مدیر اجرایی مرکز غیرانتفاعی Coin، اعلامیه فیس بوک در سال 2019 مبنی بر اینکه ارز دیجیتال خود را راه اندازی کند لحظه آبخیز بود این شرکت گفت این ارز که در ابتدا لیبرا نام داشت، یک استیبل کوین خواهد بود که به سبدی از ارزهای دولتی متصل می شود.

فیس بوک به سختی اولین کسی بود که ایده یک استیبل کوین را مطرح کرد. در اوایل سال 2014، کاربران کریپتو به توکن‌های دیجیتال متصل به ارزهای به اصطلاح فیات مانند دلار آمریکا یا یورو متکی بودند. اما وقتی فیس بوک اعلام کرد که یک استیبل کوین به بیش از ۲ میلیارد کاربر خود ارائه می دهد، کنگره توجهات را به خود جلب کرد. جاه طلبی های کریپتو این شرکت نه تنها یک محصول جدید، بلکه چالشی برای قدرت دولت ها بر روی کیف پول بود. به عنوان وکیل رمزارز پرستون برن در آن زمان نوشت"اگر فیس بوک ارتش تشکیل دهد، این فقط اندکی خصمانه تر با مردم ایالات متحده خواهد بود."

در حالی که استیبل کوین ها هنوز وارد جریان اصلی نشده اند، به بخش مهمی از صنعت کریپتو تبدیل شده اند. توکن‌هایی مانند USDT تتر و USDC دایره‌ای از نوسانات محافظت می‌کنند، در حالی که به معامله‌گران اجازه می‌دهند از کارمزدهایی که معمولاً با بازگرداندن پول به ارز سنتی وارد می‌شود، اجتناب کنند. و ضرری ندارد که استیبل کوین‌ها اجتناب از رژیم‌های مالیاتی و قانونی را آسان‌تر می‌کنند که هر زمان که مشتری به اصطلاح «ریل‌های فیات» را که در آن بانک‌های سنتی فعالیت می‌کنند دست می‌زند، وارد می‌شوند.

همه اینها در حالی رخ می دهد که خزانه داری ایالات متحده نسبت به چالش های حاکمیت خود، از جمله تلاش های رقبای ژئوپلیتیکی روسیه و چین برای تضعیف نقش دلار به عنوان ارز ذخیره جهانی، حساس شده است. در حالی که چین آن را تبلیغ کرده است یوان دیجیتال به عنوان یک جایگزین، مخالفان آمریکا به همان اندازه خوشحال خواهند شد که بیت کوین یا ارز دیجیتال دیگری جایگزین دلار در تجارت جهانی شود. این ملاحظات ژئوپلیتیکی کمک می‌کند تا ضربه به پروژه لیبرای فیس‌بوک (و نوشتن رمز ارزهای بزرگ) را توضیح دهد. 

واکنش سیاسی همه به جز ترازو عقیم شده، اما بازار گسترده تر استیبل کوین هنوز در حال شکوفایی است. امروز ارزش بازار آن در حدود 155 میلیارد دلار است، در حالی که معاملات شامل استیبل کوین ها بیش از 70 درصد از کل تراکنش های ارزهای دیجیتال را در هر روز تشکیل می دهند. و این می تواند تازه شروع کار باشد. Circle، دومین صادرکننده بزرگ استیبل کوین ها، در ماه جولای به سرمایه گذاران خود گفت که ارزش USDC در گردش می تواند تا سال 194 به 2023 میلیارد دلار برسد - مقداری که با تولید ناخالص داخلی یونان مطابقت دارد.

Circle که با غول رمزارز Coinbase متحد است، مدت‌هاست که از تلاش‌های خود برای باقی ماندن در سمت راست قانون‌گذاران حمایت می‌کند - حتی با وجود اینکه این شرکت درگیر تحقیقات SEC و بحث‌هایی بر سر ذخایرش شده است. تتر با اتهامات جدی تری در رابطه با شیوه های حسابداری ناقص و سؤالاتی مبنی بر اینکه آیا برخی از استیبل کوین ها واقعاً توسط دلار پشتیبانی می شوند یا خیر، مورد انتقاد قرار گرفته است. این شرکت قبلا بوده است جریمه 41 میلیون دلاری توسط CFTC و 18.5 میلیون دلار توسط ایالت نیویورک، و موضوع تحقیقات متعدد فدرال در مورد اینکه دقیقاً چه چیزی استیبل کوین آن را پشتیبانی می کند، قرار دارد.

همه اینها باعث شده است که استیبل کوین ها به هدف اصلی در تلاش دیرهنگام دولت فدرال برای نظارت بر بازارهای رمزنگاری تبدیل شوند. پاسخ شامل یک ژانویه است گزارش از سوی فدرال رزرو که پتانسیل یک ارز دیجیتال بانک مرکزی را مورد بحث قرار داد، اما به این نتیجه رسید که فدرال رزرو بدون دستور واضح کنگره و کاخ سفید عمل نخواهد کرد.

بسیار مهمتر گزارشی بود که در ماه نوامبر توسط کارگروه رئیس جمهور، یک گروه بین سازمانی از ارشدترین تنظیم کننده های مالی کشور، از جمله یلن، منتشر شد. با عنوان "گزارش در مورد استیبل کوین ها"، سند از کنگره خواست تا قوانینی را تصویب کند ناشران استیبل کوین را ملزم می کند تا به عنوان بانک فعالیت کنند و «وابستگی خود به نهادهای تجاری» را محدود کنند.

La گزارش همچنین اظهار داشت که رگولاتورها ممکن است گامی را بردارند تا ناشران استیبل کوین را به‌عنوان «از نظر سیستمی مهم» برچسب‌گذاری کنند، نامی که در پی بحران مالی سال 2008 برای نظارت بر موسساتی که به قول آن زمان‌ها «بزرگ‌تر از آن هستند که شکست بخورند» ایجاد شد.  

تعداد کمی از مردم فکر می کنند که نویسندگان این گزارش در مورد تلقی استیبل کوین ها به عنوان بزرگی برای شکست جدی هستند. برخلاف بیمه‌گر عظیم AIG که در آن دسته قرار می‌گیرد، استیبل کوین‌ها با بقیه سیستم مالی ایالات متحده آمیخته نیستند. 

استیون کلی، محقق برنامه ییل در زمینه ثبات مالی، اشاره می کند که اقتصاد 155 میلیارد دلاری استیبل کوین در مقایسه با وجوه بازار پول که امروزه ارزشی نزدیک به 5 تریلیون دلار دارند و کاتالیزور بحران های مالی گذشته بوده اند، یک افت در سطل است.

در این پرتو، ادعاهایی مبنی بر اینکه استیبل کوین ها تهدیدی وجودی برای سیستم مالی هستند، ضعیف به نظر می رسند. با این وجود، تردیدی وجود ندارد که تنظیم‌کننده‌های ایالات متحده، کریپتو را تهدیدی برای وضعیت موجود می‌دانند و معتقدند که استیبل کوین‌ها کلید توقف آن هستند.

زهوی می گوید استراتژی دولت بایدن این است که بازار استیبل کوین را از طریق مقررات خفه کند. دولت معتقد است که این می‌تواند فرصت‌های جدیدی برای جمع‌آوری مالیات ایجاد کند و همچنین رشد بازار گسترده‌تر کریپتو را کند کند. دلیل آن این است که استیبل کوین ها ابزاری هستند که معامله گران رمزارز برای جابجایی و خروج از موقعیت ها از آن استفاده می کنند – بنابراین محدودیت های جدید روی استیبل کوین ها احتمالاً برای معامله گران اصطکاک ایجاد می کند و تجارت سایر اشکال رمزارز را ناخوشایند یا گران می کند.

"به بانک ها بدهید"

تنظیم‌کننده‌های ایالات متحده می‌توانند قانون را وضع کنند، اما خودشان توسط قانون محدود شده‌اند. کاری که آنها می خواهند انجام دهند همیشه با کاری که می توانند انجام دهند یکسان نیست.

این به ویژه در مورد جنسلر، که شایعه شده است به دنبال شغل وزیر خزانه داری است، صادق است. وقتی نوبت به تنظیم استیبل کوین ها می رسد، رئیس SEC بیشتر شبیه جادوگر شهر اوز است (به اندازه کافی، تمثیلی سیاسی در مورد کنترل عرضه پول ایالات متحده) تا یک پلیس قدرتمند.

به گفته بسیاری از ناظران حقوقی، SEC صلاحیت مشخصی بر روی استیبل کوین ها ندارد، زیرا آنها اوراق بهادار نیستند. برخلاف سهام سهام (یا اکثر ارزهای رمزنگاری شده برای آن موضوع)، مردم به امید کسب سود، استیبل کوین‌ها را خریداری نمی‌کنند - یکی از عوامل کلیدی در مورد علاقه SEC.تست هوای” برای تعیین اینکه آیا چیزی یک قرارداد سرمایه گذاری است. از آنجایی که ارزش استیبل کوین ها ثابت می ماند، به سختی می توان ادعا کرد که آنها سرمایه گذاری هستند. 

به گفته Brito of Coin Center، وضعیت قانونی استیبل کوین ها بیشتر شبیه پولی است که در تراکنش های PayPal یا Venmo استفاده می شود. در چنین تراکنش‌هایی، مشتریان دلار واقعی را برای یکدیگر ارسال نمی‌کنند، بلکه به شرکت‌ها متکی هستند تا حساب‌های خود را با استفاده از وجوه داخلی بدهکار یا اعتبار دهند. دلاری که از طریق Venmo یا یک استیبل کوین ارسال می شود، به عنوان پول عمل می کند، اما این بدان معنا نیست که به عنوان یک سرمایه گذاری تحت نظارت SEC تلقی می شود.

سوال کیست میکند در گزارش گروه کاری رئیس جمهور که در ماه نوامبر منتشر شد، به تنظیم استیبل کوین ها اشاره شد. این گزارش که موضوع جلسه استماع کنگره در 8 فوریه خواهد بود، خاطرنشان می‌کند که SEC ادعا کرده است که استیبل کوین‌ها را می‌توان به عنوان اوراق بهادار طبقه‌بندی کرد، اما می‌افزاید که آژانس دیگری - فدرال رزرو - استیبل کوین‌ها را به عنوان سپرده‌های بانکی تحت صلاحیت خود می‌داند.

و به گفته کارشناسانی مانند جاش میتس، استاد حقوق اوراق بهادار در دانشگاه کلمبیا، فدرال رزرو قدرت سیاسی بیشتری نسبت به SEC دارد. میتس می گوید: «اگر فشار وارد شود، فدرال رزرو برنده خواهد شد. 

در واقع، به نظر می رسد که فدرال رزرو قبلاً برنده شده است. یک منبع آشنا با تهیه گزارش استیبل کوین می گوید که گنسلر برای گنجاندن زبان اعطای صلاحیت شفاف به SEC تلاش کرد، اما وزارت خزانه داری او را رد کرد. 

درعوض، دولت بایدن قصد دارد از طریق فدرال رزرو و دو آژانس بانکی خواهر آن: اداره کنترل ارز (OCC) و شرکت سپرده بیمه فدرال، بر بازار استیبل کوین - و به طور بالقوه صنعت رمزنگاری گسترده تر - کنترل کند. FDIC)، که هر دو دارای اختیارات بسیار زیادی بر بانک های کشور هستند.

مری بث بوکانن، دادستان سابق ایالات متحده که اکنون وکیل ارشد شرکت پزشکی قانونی مرکل ساینس است، می‌گوید: «راه‌های زیادی وجود دارد که این تنظیم‌کننده‌های بانکی می‌توانند کریپتو را خفه کنند، اگر همه این الزامات را از فضای بانکداری سنتی به فضای کریپتو تحمیل کنند.

شواهد اولیه از قرار دادن پیچ‌ها توسط فدرال رزرو روی کریپتو شامل درمان آن نیز می‌شود Kraken و به جلو، دو شرکت ارز دیجیتال که منشور بانکداری دولتی را در وایومینگ دریافت کرده اند. این شرکت ها بیش از یک سال پیش برای دریافت یک حساب به اصطلاح اصلی در بانک مرکزی -که برای عملیات بانکی فدرال ضروری است- درخواست دادند، اما فدرال رزرو تا کنون از پردازش آنها خودداری کرده است. جی پاول، رئیس فدرال رزرو اخیراً تاخیر را توجیه کرد به این دلیل که برنامه های کاربردی شرکت های وایومینگ "جدید" و "مقدماتی" هستند. سینتیا لومیس، سناتور وایومینگ، مخالفت کرده است که حرکت آهسته آژانس مضر و غیرقانونی است. 

در همین حال، OCC درخواست‌های سایر شرکت‌های رمزنگاری را برای دریافت منشورهای بانکی فدرال که به آن‌ها حق دریافت بیمه FDIC را می‌دهد رد کرده است - تضمین می‌کند که مؤسسات مالی سنتی، نه موسسات رمزنگاری، تنها مؤسساتی هستند که می‌توانند در امور بانکی روزانه شرکت کنند.

نتیجه این است که تنظیم‌کننده‌های بانکی آماده هستند تا به آنچه می‌خواهند دست یابند – تحمیل استیبل کوین‌ها به رژیم بانکداری سنتی – اما بدون اینکه به شرکت‌های ارز دیجیتال جایگاهی بر سر میز بدهند.

یکی از مدیران سابق وال استریت که اکنون یک شرکت کریپتو را رهبری می کند، می گوید: «آنها فقط این را به بانک های بزرگ خواهند داد. "این یک کار کاملا برفی توسط جی پی مورگان است."

اخیر سخنرانی - گفتار توسط مایکل هسو، رئیس موقت OCC، به مقاله موضع گروه لابی موسسه سیاست بانکی اشاره کرد که خواستار محدود کردن ترتیبات "اجاره اجاره" است. این ترتیبات، که شامل پرداخت پول به بانک‌ها برای به اشتراک گذاشتن چترهای نظارتی آن‌ها می‌شود، به طور فزاینده‌ای رایج شده‌اند و تعداد بسیاری از شرکت‌های ارز دیجیتال و فین‌تک قادر به فعالیت قانونی هستند. اگر OCC بانک ها را مجبور به قطع دسترسی به آن منشورها کند، ممکن است اپراتورهای استیبل کوین را فلج کند.

هسو، که جایگزین سلف خود برایان بروکس دوستدار رمزنگاری شده است، در یک نقش موقت خدمت می کند، اما با این وجود به نظر می رسد که نفوذ زیادی در دولت بایدن دارد. این احتمالاً به این دلیل است که او کارمند سابق فدرال رزرو است، جایی که او در کنار یلن و نلی لیانگ، معاون فعلی وزارت خزانه داری در امور مالی داخلی که آواز بوده است در فراخوان مقررات استیبل کوین به نظر می‌رسد که سه عضو سابق فدرال رزرو با هم برنامه‌ای را پیش می‌برند که به نفع بانک‌های سنتی است که به خوبی می‌شناسند، نسبت به صادرکنندگان استیبل کوین تازه‌کار.

این کمپین از سوی FDIC تقویت شد، جایی که مترقیان متحد با سناتور وارن در ماه دسامبر گامی غیرعادی برداشتند و از رئیس FDIC، منصوب ترامپ، از اختیار برای تعیین دستور کار آژانس محروم شدند. این اقدام که چندین دهه سابقه را به چالش کشید و باعث استعفای رئیس شد، توسط برخی جمهوری خواهان به عنوان یک "کودتا" مورد انتقاد قرار گرفت. در همین حال، نفوذ وارن ممکن است در شکایت دسته جمعی اخیر علیه PoolTogether نیز باشد که توسط یکی از کارکنان سابق کمپین وارن 2020 که 10 دلار در پروژه رمزنگاری سرمایه گذاری کرده بود، تنظیم شده است.

دفتر وارن به درخواست های مکرر برای اظهار نظر در مورد این داستان پاسخی نداد. فدرال رزرو پاسخی نداد. SEC از اظهار نظر خودداری کرد، در حالی که OCC و FDIC با دستور پاسخ دادند رمزگشایی کنید به سخنان اخیر مقامات آژانس.

اگر تصویر بزرگ‌تر در اینجا دقیق باشد - اینکه آژانس‌های بانکی با تبانی برای زانو زدن صنعتی که دوست ندارند - این اولین بار نیست که چنین اتفاقی می‌افتد. تحت دولت دموکرات قبلی، FDIC، OCC و دیگران برای اجرای «عملیات Chokepoint» با هم کار کردند، یک ابتکار بحث برانگیز که باعث شد آژانس‌ها اختیارات نظارتی خود را برای مجازات وام دهندگان و فروشندگان سلاح گرم افزایش دهند. برخی در صنعت کریپتو می ترسند که آژانس ها در مورد کریپتو این رفتار را تکرار کنند. 

در واقع، اخیراً نشانه‌هایی وجود دارد که نشان می‌دهد آژانس‌های بانکی از قبل شروع کرده‌اند به آرامی قدرت خود را در برابر صنعت کریپتو منعطف کنند. هفته گذشته، یکی از کمیسیونرهای سابق CFTC پیشنهاد کرد که "عملیات بانکداری در سایه ارزهای دیجیتال" در حال انجام است. او این اظهار نظر را در پاسخ به توییت مخترع پروتکل Uniswap، که گفته بود جی پی مورگان ناگهان حساب های بانکی خود را بسته است، بیان کرد.

در هر صورت، سیگنال هایی وجود دارد که بانک ها در حال چرخش بازار استیبل کوین هستند. اینها شامل غول بانکی بارکلیز می شود که برای تبلیغ پرداخت می کند تحقیق که یک رویکرد "هیبرید" برای استیبل کوین ها بهترین است، جایی که حساب ها توسط ارائه دهندگان خدمات مالی دارای مجوز مانند بانک های تجاری مدیریت و اداره می شوند.

فرصت برای بانک ها می تواند بسیار زیاد باشد. مایکل سیلر، مدیرعامل MicroStrategy، که بیت کوین پمپاژ می کند، پیش بینی کرده است که استیبل کوین ها به زودی از جایگاه ارزهای دیجیتال خود خارج خواهند شد و به ابزاری مانند آمازون، اپل و اکسون برای مدیریت خزانه های بین المللی خود تبدیل خواهند شد. سایلر در مصاحبه ای گفت: «اگر شما یک استارتاپ کوچک در حوزه ارزهای دیجیتال هستید، این کمی ترسناک است. بلومبرگ پانل. «اگر جیمی دیمون هستید، منتظر این هستید. کدام بانک بزرگ اول حرکت می کند و کدام شرکت های رمزنگاری از شکاف عبور می کنند؟

آیا چیزی می تواند جلوی تصاحب استیبل کوین را بگیرد؟

اگر سایلر و دیگران درست می‌گویند، تنظیم‌کننده‌های فدرال در حال ارائه خدمات به صنعت استیبل کوین در یک بشقاب نقره‌ای به بانک‌های بزرگ هستند. تا پایان سال می توان تصور کرد که شرکت هایی مانند سیرکل و پکسوس می توانند به زیرمجموعه های جی پی مورگان و بانک آمریکا تبدیل شوند، که پول لازم برای به دست آوردن آنها و مدارک لازم برای فعالیت در فضای کاملاً تحت نظارت را دارند.

آیا این یک نتیجه گیری قبلی است؟ لازم نیست. یکی از مدیران یکی از اپراتورهای استیبل کوین که اذعان داشت بانک‌ها در حال حاضر دست بالا را دارند، می‌گوید: «این یک مبارزه بزرگ خواهد بود.

لابی بانکی بیش از یک قرن است که در پایتخت نفوذ داشته است، بنابراین بعید است که صنعت کریپتو - یا هر کس دیگری - به این زودی ها آنها را از بین ببرد. با این وجود، دنیای رمزارز در سال گذشته به لطف تعداد فزاینده میلیونرها و میلیاردرها در رده های خود و کمپین پیچیده ای که توسط گروه اصلی لابی خود، انجمن بلاک چین، راه اندازی شده است، در کنگره متحدان خود را به دست آورده است.

در همین حال، دو سال گذشته شاهد بوده است شکوفایی استیبل کوین های الگوریتمی- فناوری مانند بیت کوین که توکن های 1 دلاری را شبیه به Circle یا Tether ارائه می دهد، اما بدون یک صادرکننده شرکتی متمرکز. این احتمال وجود دارد که این استیبل کوین‌ها بتوانند یک قدم جلوتر در بازی موش و گربه بین رگولاتورها و صنعت کریپتو باقی بمانند.

در حال حاضر، به نظر می‌رسد دولت بایدن مصمم است تا با واگذاری کنترل استیبل کوین‌ها به بانک‌ها، طرح خود را برای مهار صنعت کریپتو پیش ببرد. و به نظر می رسد بانک ها به سهم خود عمل کنند: این ماه، صنعت کنسرسیومی را اعلام کرد برای کمک به اعضای خود در ضرب و استفاده از استیبل کوین ها.