مدیریت ریسک در بحران کریپتو

بازار خرسی:  ریموند هسو، مدیر عامل شرکت کابیتال رایج ترین استراتژی هایی که دارایی های سرمایه گذاران را به خطر می اندازد را بررسی می کند.

چند هفته از آن زمان می گذرد زمین Meltdown - یکی از بزرگترین شوک های سیستماتیک کریپتوها. تقریباً 60 میلیارد دلار سرمایه از کریپتو باقی مانده است که به این معنی است که بازدهی به سرعت در حال خشک شدن است. با کاهش قیمت کریپتو، انگیزه‌های استخراج نقدینگی خشک می‌شوند و فعالیت‌های زنجیره‌ای کاهش می‌یابد. DEFI بازده همچنان به کاهش خود ادامه می دهد.

در واقع، وضعیت به قدری وخیم است که شاخص ترس و طمع ارز دیجیتال به سطحی از ترس شدید که از مارس 2020 مشاهده نشده بود کاهش یافت. کاتالیزور نوسان نزولی فدرال رزرو بود که نشان داد نرخ بهره را تا نیم درصد افزایش خواهد داد. این منجر به فروش گسترده تر بازار شد و بیت کوین در کنار سهام فناوری سقوط کرد.

قیمت بیت کوین به دلیل یکی از بزرگترین سقوط های کریپتو تا به امروز کاهش یافت. این یک سناریوی مارپیچی مرگ کلاسیک بود که توسط TerraUSD (UST) آغاز شد. پایدار کوکوین از دست دادن میخ 1 دلاری خود و به دنبال آن توکن خواهرش لونا توفنده این سناریو فشار نزولی بیشتری بر بازار اضافه کرد که با فروش صدها میلیون دلاری UST واکنش نشان داد که باعث افزایش حجم لونا شد. افزایش حجم، قیمت لونا را کاهش داد و منجر به خروج دسته جمعی از UST شد.

بر اساس گزارش پژوهشی بانک آمریکا، ترسی که در حال حاضر بازار ارزهای دیجیتال را فرا گرفته است، با ترکیدن حباب دات‌کام و بحران مالی جهانی در سال 2008 قابل مقایسه است.

بازار خرس: این برای استیبل کوین ها چه معنایی دارد؟

روزهایی که سپرده‌های استیبل کوین در بازارهای پولی دو رقمی میانی به دست می‌آورد مدت‌هاست گذشته است، زیرا اکنون یافتن بازدهی بیش از ۶ درصد در همین پروتکل‌ها بسیار دشوار است.

خشک شدن محصول نیز در بحبوحه خروجی ها از DEFI به طور کلی، پس از فروپاشی UST، TVL (کل ارزش قفل شده) در تمام زنجیره‌ها تقریباً 38 درصد از 137 میلیارد دلار به 85 میلیارد دلار در بازه زمانی یک هفته کاهش یافته است. 

سقوط UST گسترده است و استیبل کوین شماره یک را تحت تأثیر قرار می دهد افسار (USDT) که برای مدت کوتاهی پیوند خود را با دلار آمریکا از دست داد و در 95 مه به 12 درجه سانتیگراد کاهش یافت و سپس به سرعت پیوند خود را به دست آورد.

برای تشدید این وضعیت، تنظیم کننده های ایالات متحده نگرانی هایی را در مورد استیبل کوین ها پس از سقوط UST مطرح کرده اند. این به رگولاتورها فرصت عالی برای پیشنهاد مقررات گسترده استیبل کوین و انطباق فدرال را می دهد.

چرا استیبل کوین ها در وهله اول APY بالایی ارائه کردند؟ 

دلیل اینکه نرخ های APY بسیار بالا بود، عدم دسترسی اساسی به بدهی و اعتبار از سوی بانک های سنتی و کارگزاری های سنتی با کریپتو به عنوان وثیقه بود. این فرصت را برای استخرهای DeFi ایجاد کرد تا این وام را با نرخ های بالاتر انجام دهند زیرا تقاضا برای آن وجود دارد.

تقاضای استیبل کوین ها به دلیل صرافی هایی که برای حفظ فعالیت های تجاری به نقدینگی بیشتر استیبل کوین نیاز دارند، دائماً از عرضه آن فراتر می رود. علاوه بر این، استیبل کوین‌ها به عنوان یک پناهگاه امن در زمانی که قیمت‌های کریپتو با بالا مواجه می‌شوند، عمل می‌کنند نوسان. دلیل دیگر این است که در حالی که DeFi رونق می گیرد، تقاضا برای استیبل کوین به عنوان وثیقه نیز در حال افزایش است.

در نتیجه، دارندگان استیبل کوین‌ها می‌توانند نرخ بهره پریمیوم دریافت کنند، و صرافی‌های ارز دیجیتال و شرکت‌های DeFi که به دنبال استیبل کوین‌ها ناامید هستند، نرخ‌های بهره بالایی را برای جذب وام دهندگان استیبل کوین ارائه می‌کنند.

سپس این شرکت‌های DeFi نرخ‌های بالاتر را به افرادی که سرمایه وام می‌دهند ارائه می‌کنند. اساساً گسترش بسیار گسترده‌تری در کریپتو نسبت به مؤسسات مالی سنتی وجود دارد.

به دلیل نوسانات اخیر بازار، APY محصول کریپتو در استیبل کوین کاهش یافته است. نرخ‌های بهره شرکت‌های DeFi برای حفظ سیاست‌های ریسک‌گریزی و اطمینان از پایدار ماندن و رقابتی بودن آن‌ها در بازار کریپتو بازنگری شده است.

بازار خرس: واکنش صنعت چگونه است

اگر سرمایه‌گذار هستید، لازم است استراتژی‌های رایج سرمایه‌گذاری مجدد که توسط پلتفرم‌های مدیریت دارایی‌های رمزنگاری‌شده و مدیران دارایی DeFi و شرکت‌هایی که از دارایی‌های شما استفاده می‌کنند، استفاده کنید. ما این آزادی عمل را گرفته ایم که این مفاهیم دشوار را به عبارات ساده تر تقسیم کنیم تا بتوانید مطمئن باشید که خطرات هر استراتژی خاص را می دانید.

برخی از برنامه‌ها برای دور زدن ریسک سرمایه‌گذاری دارایی‌ها در بازار پر نوسان به‌روزرسانی شده‌اند. با به‌روزرسانی استراتژی‌های ریسک‌گریز خود برای ایمن نگه‌داشتن اصل شما، نرخ APY کمتر می‌شود. ریسک بیشتر برابر است با APY بالاتر، ریسک کمتر دارایی های شما را ایمن نگه می دارد در حالی که همچنان سود می کنید. 

تحت تاثیر نرخ های جذاب APY آسان است، اما گاهی اوقات خطرات به سادگی بیشتر از پاداش است. 

بازار خرس: استراتژی های سرمایه گذاری

مزایای رویکرد CeFi:

برای CeFi، کارشناسان می‌توانند فقط با برندهای پیشرو در فضای رمزنگاری کار کنند. در حالی که برای وجوه معاملاتی کمی، کارشناسان بررسی دقیقی را در مورد هر سرمایه گذاری انجام می دهند، از جمله، اما نه محدود به چندین مکالمه حضوری و صفحه نمایش صورت های مالی کلیدی، تا اطمینان حاصل کنند که وام/بدهی توسط وثیقه وام گیرنده پشتیبانی می شود.

معایب این روش:

عدم استقلال و تصمیم گیری در مورد محل استفاده از دارایی های شما. اگر تصمیم بگیرید که اصل سرمایه خود را برای مدت معینی سرمایه گذاری کنید، به دلیل قفل شدن اصل سرمایه، آنها نقدینگی ندارند. این ممکن است مانع از ورود سرمایه گذار به پروژه جدید به موقع برای سودآوری شود.

سرمایه گذارانی که اشتهای ریسک بالایی دارند ممکن است از استراتژی های ریسک گریز راضی نباشند، زیرا بازدهی بسیار بالایی را مانند پروژه های جدیدی که نرخ های APY بسیار خوب تا واقعی را ارائه می دهند، نخواهند یافت. 

در مرحله بعد، اکنون به دو استراتژی سرمایه گذاری رایج که بازیگران صنعت استفاده می کنند نگاه می کنیم.

استراتژی اول: تامین کننده نقدینگی برای بازارسازان خودکار

تامین کننده نقدینگی چیست؟

ارائه‌دهنده نقدینگی سرمایه‌گذاری است که دارایی‌های رمزنگاری خود را به یک پلتفرم برای کمک به تجارت غیرمتمرکز ارائه می‌کند. در ازای ارائه دارایی به استخر، آنها با کارمزدهای ایجاد شده توسط معاملات در آن پلت فرم پاداش دریافت می کنند.

AMM چیست؟

بازارساز خودکار (AMM) نوعی پروتکل مبادله غیرمتمرکز (DEX) است که دارایی ها را بر اساس یک فرمول ریاضی قیمت گذاری می کند. AMM ها به لطف قراردادهای هوشمند و با استفاده از استخرهای نقدینگی به جای بازار سنتی خریداران و فروشندگان، امکان داد و ستد دارایی ها را به صورت خودکار و بدون مجوز می دهند.

مزایای این روش:

AMM ها با افزودن یک جفت معاملاتی در ازای سهمی از کارمزد تراکنش ها و توکن های رایگان، کاربران را تشویق می کند تا به ارائه دهندگان نقدینگی تبدیل شوند. کاربران به طور خودکار توکن های ارائه دهنده نقدینگی (LP) را از AMM با ارائه نقدینگی دریافت می کنند.

در بیشتر موارد، توکن‌های LP دارایی‌های رمزنگاری شده را نشان می‌دهند که کاربر به AMM سپرده می‌کند همراه با مقیاس متناسبی از کارمزدهای معاملاتی جمع‌آوری‌شده در طول زمان در استخر نقدینگی خاصی که کاربر دارایی‌ها را در آن واریز کرده است.

از آنجایی که توکن‌های LP معمولاً در طول زمانی که دارایی‌های کاربر در استخر نقدینگی باقی می‌مانند، کارمزد معاملاتی را دریافت می‌کنند، توکن‌های LP به طور بالقوه در طول زمان نیز ارزش دارند.

در حال حاضر سه مدل AMM غالب وجود دارد: متعادل کننده، منحنیو Uniswap.

معایب این روش:

در مورد مدل Curve AMM، بسیاری از دارایی ها به یکدیگر متصل می شوند که منجر به چندین خطر می شود: 

1. سرمایه گذاران در معرض دارایی های زیربنایی هر مجموعه هستند - اگر بازار اعتماد خود را به یکی از دارایی های استخر از دست بدهد، استخر Curve می تواند نامتعادل شود، به این معنی که همه LP ها نمی توانند با هر دارایی به نسبت مساوی خارج شوند. 

این یعنی چی؟ اجازه دهید از UST به عنوان یک مثال افراطی استفاده کنیم. کاهش UST بر برنامه‌های مالی غیرمتمرکز (DeFi) مانند 4pool on Curve تأثیر گذاشت. 

4pool که در اوایل آوریل راه اندازی شد، از دو استیبل کوین غیرمتمرکز، UST و FRAX از Frax Finance و دو استیبل کوین متمرکز تشکیل شده است. دلار سکه (USDC) و Tether (USDT). تا زمانی که نشد: نقدینگی 4pool در حال حاضر چند هزار دلار است و نه میلیون‌ها دلار که سازندگانش به آن امیدوار بودند. به‌عنوان یک سرمایه‌گذار/ارائه‌دهنده، اگر یک درصد از سهام نقدینگی را در اختیار داشته باشید، سرمایه‌گذاری فعلی شما ممکن است ۱ درصد از چند هزار دلار ارزش داشته باشد.

2. سرمایه گذاران در معرض دو لایه ریسک قرارداد هوشمند از هر دو Convex و Curve قرار دارند. سپس این ریسک به ریسک های بیشتری تبدیل می شود که عبارتند از: 

• از دست دادن دائمی بالقوه 1:1 میخ 
• خطر بهره برداری از قراردادهای هوشمند (از جمله بهره برداری های اقتصادی/طراحی پروتکلی)
• نوسانات بازده: APRها می توانند به سرعت از زمان سپرده گذاری تغییر کنند
• عدم نقدشوندگی: نوسان بالای توکن های پاداش، موقعیت های خروج با لغزش بالا
• هزینه های بنزین: کارمزدهای بالای گاز باعث ایجاد اصطکاک و محدود کردن رفتار تامین کنندگان و استفاده کنندگان نقدینگی می شود

3. از دست دادن دائمی

یکی دیگر از ریسک های مرتبط با استخرهای نقدینگی است ضرر ناپایدار که به این معنی است که ممکن است شخص ضرری در اصل خود متحمل شود. زمانی که نسبت قیمت یک دارایی تلفیقی از قیمت سپرده شده در نوسان باشد، زیان به طور خودکار متحمل می شود. زیان دائمی اغلب بر استخرهای حاوی دارایی های فرار تأثیر می گذارد. هر چه جابجایی قیمت بیشتر باشد زیان متحمل شده بیشتر می شود.

با این حال، زیان ناپایدار است زیرا نسبت قیمت احتمالاً باز خواهد گشت. زیان فقط زمانی دائمی می شود که LP دارایی ها را قبل از برگشت نسبت خارج کند. در صورتی که نسبت قیمت نابرابر باقی بماند، درآمدهای بالقوه حاصل از سهم‌بندی توکن LP و کارمزد معاملات می‌تواند چنین زیان‌هایی را پوشش دهد.

استراتژی دوم: آربیتراژ نقطه ای آینده

مکانیزم معاملات کمی نسبتاً جدید در بازار کریپتو دارای بازده سالانه 3 تا 7 درصد است. این مکانیسم آربیتراژ معاملات آتی نقطه ای است.

این استراتژی فنی از سه بخش مختلف تشکیل شده است:

1. داوری کردن
2. قیمت نقطه
3. آینده (آینده های همیشگی)

این استراتژی بر آربیتراژ (روش استفاده از تفاوت قیمت ها در دو بازار) بین قیمت لحظه ای (قیمت فعلی) یک دارایی و آینده همیشگی آن متکی است.

آتی دائمی توافقی است برای خرید یا فروش یک دارایی بدون قیمت از پیش تعیین شده بدون تاریخ انقضا.

پیش بینی قیمت تسویه حساب و هزینه تامین مالی قراردادهای آتی دائمی برای معامله گران دشوار بود اگر مکانیزم تامین مالی نبود که معامله گران بلند مدت (خریداران) و معامله گران کوتاه مدت (فروشندگان) نرخ تامین مالی را هر 8 ساعت یکبار مبادله می کنند.

نرخ تامین مالی قیمت قراردادهای دائمی را به قیمت لحظه ای مرتبط می کند تا از انحراف بیش از حد بین این دو جلوگیری شود.

زمانی که نرخ سرمایه بالاتر از مثبت باشد، خریداران باید هزینه های تامین مالی متناسبی را به فروشندگان بپردازند. این منجر به بسته شدن موقعیت های خرید برای تحریک فروشندگان می شود. برعکس، زمانی که نرخ تامین مالی منفی است، فروشندگان باید هزینه های تامین مالی متناسبی را به خریداران بپردازند. این منجر به بسته شدن موقعیت های فروش برای تحریک خریداران می شود.

مزایای این روش:

آربیتراژ معاملات آتی نقطه‌ای از نوسانات قیمت دارایی‌ها برای کسب سود با خرید موقعیت‌های فروش در بازار آتی دائمی استفاده می‌کند و در عین حال همان مقدار را در بازار نقدی نگه می‌دارد.

معایب این روش:

• استراتژی آربیتراژ معاملات آتی لحظه ای مستلزم استفاده از قراردادهای دائمی برای ایجاد موقعیتی است که مستلزم استفاده از اهرم است. هنگامی که قیمت یک ارز به طور قابل توجهی تغییر می کند، شانس نقد شدن در یک موقعیت به طور چشمگیری افزایش می یابد. این ممکن است اغلب اتفاق بیفتد زیرا نوسان قیمت کریپتو بسیار بیشتر از سهام یا اوراق قرضه است. اگر کسی استراتژی مدیریت ریسک خود را توسعه ندهد یا به شدت از آن پیروی نکند، می‌تواند باعث زیان‌های فاجعه‌باری شود که بارها در تاریخ مالی دیده‌ایم.
• تغییر در جهت نرخ تامین مالی - زمانی که جهت نرخ تامین مالی در طول اجرای استراتژی آربیتراژ معاملات آتی نقطه‌ای تغییر می‌کند، سرمایه‌گذاران ممکن است به دلیل تغییر از دریافت‌کننده هزینه‌های تامین مالی به پرداخت‌کننده، متحمل ضرر شوند.
• اهرم به ویژه آربیتراژ معاملات آتی نقطه ای رایج است و به طور قابل توجهی ریسک را افزایش می دهد. اهرم به استفاده از سرمایه قرض گرفته شده برای تجارت دارایی ها اشاره دارد. اهرم قدرت خرید یا فروش را تقویت می کند و به معاملات با سرمایه بیشتر از آنچه در بازار موجود است اجازه می دهد کیف پول. بسته به صرافی کریپتو تا 150 برابر اهرم در دسترس است.

معامله با اهرم بالا ممکن است سرمایه اولیه لازم برای تجارت را کاهش دهد، اما شانس انحلال را افزایش می دهد. اگر اهرم بیش از حد بالا باشد، حتی یک درصد حرکت قیمت می تواند منجر به زیان چشمگیر شود. هر چه اهرم بالاتر باشد، تحمل نوسانات کمتر خواهد بود.

بازار خرس: شفاف بودن در مورد مشخصات ریسک

استراتژی‌های فوق برخی از روش‌های سرمایه‌گذاری متداول هستند که وعده نرخ بالای APY را می‌دهند، اما اغلب با ریسک بیش از حد درگیر پیچیده می‌شوند. به این ترتیب، عاقلانه است که پلتفرمی را در نظر بگیرید که از استراتژی هایی استفاده می کند که در عین ایمن ماندن، سود را به همراه دارد.

یک سرمایه گذار مسئول باید تلاش کند تا بفهمد که هر پلتفرم چگونه پول می‌آورد و ریسک ریسک خود را تعیین کند و نسبت ریسک به پاداش خود را در هر تصمیم سرمایه‌گذاری بداند. همیشه اقداماتی را برای محافظت از خود در برابر خطر دم بلند یا رویداد قو سیاه انجام می دهند.

در نظر گرفتن سرمایه‌گذاری‌های بلندمدت در شرایط ناپایدار می‌تواند منجر به بازدهی فوق‌العاده شود، همانطور که قیمت پایین بیت‌کوین در سال 2017 در مقابل بالاترین رکورد آن در سال 2021 نشان داده شده است.

درباره نویسنده

 ریموند هسو مدیر عامل و بنیانگذار شرکت کابیتال، یک پیشرو کریپتو کارنسی (رمز ارزها ) پلت فرم مدیریت ثروت ماموریت Cabital کمک به توانمندسازی افراد از هر طبقه برای ایجاد درآمد غیرفعال با بازده بالا از دارایی‌های دیجیتال خود و ایجاد صنعت مالی پایدارتر است. قبل از تأسیس Cabital در سال 2020، ریموند برای فین‌تک و موسسات بانکی سنتی، از جمله سیتی‌بانک، بانک استاندارد چارترد، eBay و Airwallex کار می‌کرد. 

چیزی برای گفتن در مورد بازار خرسی یا هر چیز دیگری دارید؟ برای ما بنویسید یا به بحث در مورد بازار نزولی در ما بپیوندید کانال تلگرام. شما همچنین می توانید با ما در مورد بازار خرسی صحبت کنیم دانشنامه آزاد توک, فیس بوک، یا توییتر.

سلب مسئولیت

تمام اطلاعات موجود در وب سایت ما با حسن نیت و فقط برای اهداف عمومی منتشر می شود. هر اقدامی که خواننده نسبت به اطلاعات موجود در وب سایت ما انجام می دهد ، کاملاً به خطر خود آنها است.