آیا سقوط ارز دیجیتال به پایان رسیده است؟

آخرین سقوط بازار ارزهای دیجیتال در 9 نوامبر آغاز شد. 

در 8 نوامبر، کل سرمایه بازار کریپتو بیش از 1 تریلیون دلار بود، در حالی که در 10 نوامبر به تقریباً 800 میلیارد دلار کاهش یافت. 

این سقوط به دلیل شکست ناگهانی صرافی بزرگ کریپتو FTX بود که تقریباً همه را غافلگیر کرد. 

سوالی که اکنون همه می پرسند این است که آیا این سقوط ادامه خواهد داشت یا متوقف شده است. 

در واقع، سقوط ناشی از بسته شدن FTX قبلا متوقف شده است، زیرا در روزهای بعد از 10 نوامبر، کل سرمایه بازار کریپتو به زیر 800 میلیارد دلار نزول نکرده است. 

با این حال، سؤال فوق لزوماً نباید فقط به سقوط ناشی از FTX اشاره کند، بلکه باید واکنش زنجیره ای احتمالی را نیز در نظر بگیرد. 

واکنش زنجیره‌ای در ماه می/ژوئن که منجر به سقوط کریپتوکارنسی شد

یک تصادف تا حدودی مشابه بین ماه مه و ژوئن رخ داد. 

در 4 می 2022، ارزش سرمایه حدود 1.8 تریلیون دلار بود، اما از 6 می شروع به کاهش کرد. 

سپس علت اصلی بود انفجار اکوسیستم Terra/Luna، که در عرض یک هفته عملاً از بین رفت. 

در 13 مه، کل سرمایه از بازارهای رمزنگاری به زیر 1.3 تریلیون دلار سقوط کرده بود، و بدترین به نظر می رسید که تمام شده است. 

اما در آن مرحله، یک واکنش زنجیره ای آغاز شد که منجر به ورشکستگی شد سانتیگراد, مسافر کشتی یا وسیله مسافری دیگری و 3AC، که در ماه ژوئن رخ داد. 

در حالی که ارزش سرمایه در 10 ژوئن هنوز کمتر از 1.3 تریلیون دلار بود، شش روز بعد به زیر 900 میلیارد دلار سقوط کرد. 

بنابراین اولین فروپاشی که حدود یک هفته به طول انجامید، زیان کلی 28 درصدی ایجاد کرد که در ماه بعد با 30- درصد دیگر دنبال شد. به طور کلی در کمتر از یک ماه، زیان تجمعی 50٪ بود. 

یک واکنش زنجیره ای جدید؟ 

ضرر هفته گذشته 20 درصد بود که به نسبت ماه می کمتر است. 

در این مرحله، منصفانه است که انتظار باخت مشابه دیگری را داشته باشیم، در صورتی که باز هم واکنش گلوله برفی دیگری را ایجاد کند. 

در واقع، چنین واکنشی قبلاً ایجاد شده است، اما تا کنون شدت آن کمتر از ماه مه/ ژوئن بوده است. 

علاوه بر این، احتمالاً قبلاً توسط بازار قیمت گذاری شده است، اگرچه به هیچ وجه مطمئن نیست که هیچ چیز غیرمنتظره ای نمی تواند دوباره اتفاق بیفتد. 

واقعیت این است که هم انفجار Luna و هم شکست درجه سلسیوس و سپس FTX اتفاقات غیرمنتظره ای بودند. بنابراین، در حالی که برای تصور یک تصادف جدید مشابه تصادف در ژوئن، باید یک انفجار غیرمنتظره طنین انداز دیگر را فرض کرد، در حال حاضر فقط نشانه های مبهمی از چنین چیزی وجود دارد. 

اما همانطور که اتفاق می افتد، رویدادهای غیرقابل پیش بینی طبق تعریف قابل پیش بینی نیستند. 

مورد Grayscale

در حال حاضر شواهدی وجود دارد که دیگر غیرقابل پیش‌بینی است که نشان می‌دهد واکنش زنجیره‌ای درگیر است BlockFi و سرمایه جهانی پیدایش. 

با این حال، هنوز مشخص نیست که آیا سیاه و سفید نیز دخیل است یا خیر 

آنچه مشخص است این است که انتظار می رود Grayscale یکنواخت باقی بماند بیش از 630,000 بیت کوین، بنابراین هرگونه انفجار آن می تواند یک معامله بزرگ باشد. 

تردیدها از این واقعیت ناشی می شود که قیمت سهام Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) بسیار کمتر از ارزش گذاری شده است. 

در تئوری، GBTC تنها یک تراست است که BTC را در اختیار دارد، به طوری که عملکرد قیمت سهام آن باید مشابه بیت کوین باشد. به هر حال، این چنین نیست. 

هر سهم در صندوق باید با 0.00091502 BTC مطابقت داشته باشد که به طور ایمن در کیف پول سرد ذخیره می شود. این به این معنی است که در قیمت های فعلی هر سهم باید حدود 15 دلار ارزش داشته باشد، در حالی که در روز جمعه آنها کمی بیش از 8.3 دلار معامله می شدند.

این واقعیت که آنها با 45 درصد کمتر از آنچه باید معامله می‌کنند، باعث می‌شود بسیاری از این ترس داشته باشند که مشکل اساسی وجود دارد و ممکن است Grayscale مجبور شود بیت‌کوین خود را بفروشد. 

علاوه بر این، این واقعیت است که این شرکت نمی‌خواهد شواهدی را منتشر کند که تأیید کند ذخایر خود را در BTC برای پوشش کل مبلغ صندوق دارد، اما برخی اخبار فوری در این مورد منتشر شده است. 

نگهبانی این ذخایر به کوین‌بیس سپرده شده است و کوین‌بیس به‌طور عمومی داده‌های مربوط به بیت‌کوین و اتریوم را از طرف Grayscale منتشر کرده است. در حالی که این به هیچ وجه برای تأیید با اطمینان مطلق وجود و کافی بودن این ذخایر کافی نیست، با این وجود به تضعیف پرونده ورشکستگی Grayscale کمک کرده است. 

واکنش بازار به سقوط ارزهای دیجیتال جدید

با تمرکز بر روی بیت کوینمعلوم می شود که در 24 ساعت گذشته قیمت دو بار به زیر 16,000 دلار بازگشته است، احتمالاً تا حدی به دلیل امتناع Grayscale از ارائه اثبات ذخایر. 

هنگامی که اطلاعات Coinbase شروع به گردش کرد، قیمت یک جهش بسیار کوچک ایجاد کرد که آن را به بالای 16,100 دلار رساند. 

با این حال، این به هیچ وجه به این معنی نیست که بازارها متقاعد شده اند که Grayscale تمام ذخایر را در اختیار دارد و همچنین به این معنی نیست که قیمت بیت کوین به طور پیوسته بالای 16,000 دلار افزایش یافته است. فقط به این معنی است که مقداری ترس از بین رفته است. 

شایان ذکر است که کمترین قیمت بیت کوین در این سقوط حدود 15,500 دلار بود که در 9 نوامبر لمس شد و از آن زمان تاکنون بالاتر از این رقم باقی مانده است. 

این نسبتاً به وضوح نشان می دهد که سقوط اوایل نوامبر اکنون به پایان رسیده است، اما هیچ تضمینی برای ایجاد نشدن سقوط دیگری نمی دهد. 

در مقابل، شک و تردیدهایی که در مورد Grayscale در روزهای اخیر منتشر شد، قیمت بیت‌کوین را به زیر 16,000 دلار رسانده است، و روشن می‌کند که این ریسکی است که بازار ارز دیجیتال هنوز قیمت‌گذاری نکرده است. 

پس از آن، در حال حاضر تنها حدس و گمان هایی در مورد ورشکستگی احتمالی Grayscale وجود دارد، بدون هیچ مدرک مشخصی مبنی بر صحت آن. 

با این حال، این را نیز باید اضافه کرد که بازار نه تنها از ورشکستگی Grayscale می ترسد، بلکه می ترسد که دارایی های BTC آن به طور انبوه در بازار نقد شود. 

آینده ی نزدیک

سوال در این مرحله، علاوه بر سوال در مورد انعطاف پذیری Grayscale، این است که آیا آینده همچنان شگفتی های ناخوشایندی را در کوتاه مدت برای ما خواهد داشت؟ 

به عنوان مثال، در هفته گذشته شایعاتی منتشر شد که اصلاً باعث اطمینان خاطر نبود Crypto.com، اما بعداً نادرست بودن این شایعات ثابت شد. 

در واقع، تصور می‌شد که صرافی قادر به تحمل حجم عظیم درخواست‌های برداشت نیست، به طوری که گمانه‌زنی‌هایی منتشر شد که ممکن است به این نتیجه برسد. FTX. در عوض، متوقف شد و تمام برداشت‌های درخواستی را اجرا کرد. 

در تئوری، استدلال مشابهی را می‌توان برای Grayscale نیز مطرح کرد، اگرچه هنوز برای گفتن قطعی زود است. 

بنابراین پس از سقوط 9 نوامبر، و آغاز واکنش زنجیره‌ای، دو رویداد پیش‌بینی‌نشده رخ داده است که سقوط را از سر می‌گیرد، اما در عوض، صرفاً سناریوهای تخیلی و خالی از انضمام بوده است. 

در این مرحله، آینده حتی در کوتاه‌مدت کاملاً نامشخص به نظر می‌رسد، زیرا در حالی که هیچ موقعیت مشخصی در چشم نیست که آنقدر جدی باشد که رکود را از سر بگیرد، واضح است که در عوض رویدادهای پیش‌بینی نشده جدیدی هر لحظه ممکن است ظاهر شوند. 

علاوه بر این، بازارهای کریپتو در این زمان هنوز به طور قطعی ضعیف به نظر می رسند، به طوری که هر رویداد پیش بینی نشده بزرگی می تواند به راحتی باعث سقوط های جدید شود.