چگونه بخش استیبل کوین به دنبال فروپاشی UST تغییر می کند - crypto.news

در حالی که شکست بازار Terra و سقوط استیبل کوین UST بر اعتماد سرمایه گذاران به استیبل کوین تأثیر منفی گذاشت، به نظر می رسد برخی از پروژه ها در مواجهه مؤثر با چنین چالش ها و حتی تقویت موقعیت خود در بازار پایدارتر هستند.

انقباض کمی در صنعت کریپتو

ناتوانی UST در حفظ پیوند خود با دلار آمریکا باعث شد که بسیاری از معامله گران و سرمایه گذاران کفایت و کفایت ذخایر موجود توسط سایر استیبل کوین های اصلی را زیر سوال ببرند. به گفته تحلیلگران مورگان استنلی، وضعیت فعلی در صنعت کریپتو را می توان با سیاست انقباض پولی اعمال شده توسط فدرال رزرو مقایسه کرد. دلیل این امر این است که اقدامات سرمایه گذاران و دارندگان استیبل کوین از گسترش غیرقابل توجیه عرضه توکن ها توسط بازار کریپتو جلوگیری می کند و در نتیجه خطر عدم توانایی در حفظ برابری اعلام شده 1:1 با دلار آمریکا را ایجاد می کند.

گرایش های مشابهی نیز در بخش DeFi مشاهده می شود. به طور خاص، وضعیت در Binance، FTX و Bitfinex نشان می دهد که بسیاری از دارندگان تمایل دارند USDT خود را با سایر استیبل کوین هایی که از نظر آنها پایدارتر هستند، مبادله کنند. دلیل این امر این است که USDT پس از فروپاشی UST، مشکلات کوتاه مدتی را برای حفظ پیوند خود با دلار آمریکا تجربه کرد. اگرچه حسابرسی مستقل کفایت ذخایر نقدی USDT را برای حفظ عملیات خود تأیید کرد، برخی از بازیگران بازار ترجیح می دهند وجوه خود را مجدداً برای به حداقل رساندن خطرات احتمالی تخصیص دهند. کاهش قابل توجه اهرم در بخش DeFi به دلیل سطوح بالاتر ریسک های شناسایی شده توسط سرمایه گذاران رخ می دهد.

بخش استیبل کوین پس از فروپاشی UST

بخش کلی استیبل کوین به دو دلیل عمده زیر کاهش قابل توجهی را پس از سقوط UST تجربه کرد. اول، UST سومین استیبل کوین بزرگ را در اوایل ماه مه تشکیل می‌داد، و عدم پیوند آن به ناچار منجر به کاهش سرمایه‌گذاری استیبل کوین‌ها شد. دوم، وحشت ناشی از این بحران باعث توزیع سریع وجوه از استیبل کوین ها به دارایی های جایگزین شد. در حال حاضر، کل سرمایه بازار تمام استیبل کوین ها حدود 157.4 میلیارد دلار است، در حالی که این رقم در ابتدای ماه مه قبل از شکست UST، 179.85 میلیارد دلار بود.

شکل 1. عرضه کل استیبل کوین (3 ماهه). منبع داده - بلوک

در حال حاضر، پنج استیبل کوین اصلی زیر بیش از 95 درصد از بخش استیبل کوین را کنترل می کنند: USDT، USDC، BUSD، DAI و MIM. USDT با سهم بازار آن برابر با 49.89٪ پیشرو بخش باقی می ماند. USDC به دلیل نقدینگی بالای ذخایر نگهداری شده، رشد نسبی عمده ای را در میان استیبل کوین های دارای پشتوانه فیات تجربه می کند. سهم بازار این شرکت طی ماه گذشته از 24 درصد به 29.5 درصد افزایش یافته است. BUSD با افزایش بازار از 8.8 درصد به 11.8 درصد بیشتر در نتیجه سقوط رقیب اصلی خود، به سومین استیبل کوین بزرگ در بازار تبدیل شده است.

تغییرات در بین استیبل کوین های مبتنی بر فیات و الگوریتمی

کل عرضه استیبل کوین با پشتوانه فیات پس از بحران Terra اندکی کاهش یافته است: از 146.3 میلیارد دلار به 143.3 میلیارد دلار به عنوان محبوب ترین استیبل کوین های پشتوانه فیات توانستند با موفقیت ثبات خود را تأیید کنند. علاوه بر این، تغییرات عمده ناشی از کاهش عرضه USDT بود که بسیاری از معامله‌گران به USDC و BUSD تغییر جهت دادند. به طور خاص، عرضه USDT از 84.2 میلیارد دلار به 77.2 میلیارد دلار در طول ماه گذشته کاهش یافت. در مقابل، عرضه USDC از 43 میلیارد دلار به 45.6 میلیارد دلار افزایش یافت و عرضه BUSD از 16.9 میلیارد دلار به 18.05 میلیارد دلار افزایش یافت. بنابراین، گرایش اصلی در میان استیبل کوین‌های دارای پشتوانه فیات، تضعیف موقعیت USDT و تقویت موقعیت USDC و BUSD است، در حالی که سایر پروژه‌ها در حال حاضر نقش مهمی ندارند.

شکل 2. کل عرضه استیبل کوین با پشتوانه فیات (3 ماهه). منبع داده - بلوک

وضعیت برای استیبل کوین های الگوریتمی متفاوت است. عرضه کل آن به شدت از 19.3 میلیارد دلار به 11.35 میلیارد دلار کاهش یافت زیرا UST بزرگترین استیبل کوین الگوریتمی قبل از فروپاشی آن بود. DAI به استیبل کوین الگوریتمی پیشرو در این بخش تبدیل شده است. در حالی که موقعیت مطلق آن تا حدودی تضعیف شد و ارزش آن از 8.5 میلیارد دلار به 6.84 میلیارد دلار کاهش یافت، اما همچنان می‌توانست پایداری و اثربخشی خود را در حفظ ذخایر بیش از حد برای محاسبه نوسانات احتمالی ارزهای دیجیتال تأیید کند.

شکل 3. عرضه کل استیبل کوین های الگوریتمی (3 ماهه). منبع داده - بلوک

روند مشابهی در مورد MIM مشاهده می شود که کاهش متوسطی را در ارزش بازار از 2.8 میلیارد دلار به 1.9 میلیارد دلار تجربه کرد اما حضور خود را به عنوان یکی از استیبل کوین های الگوریتمی اصلی در بازار تثبیت کرد. پروژه های دیگر، مانند FRAX، FEI، و LUSD نسبتاً ناچیز باقی می مانند.