آیا سیب های بد همه از درخت کریپتو افتاده اند؟

به طور سنتی جدا از حرکات گسترده تر بازار، اکنون شاهد همبستگی نزدیک تری بین بازار کریپتو و اقتصاد کلان هستیم، به طوری که بسیاری از ارزهای دیجیتال مانند سایر دارایی های ریسک مانند سهام رفتار می کنند. 

نقش کریپتو در اقتصاد کلان

بدون هیچ نشانه ای مبنی بر کاهش فشارهای کلان جهانی، همراه با اصلاح حداقل 10 تا 20 درصدی قیمت سهام، شاید نباید انتظار داشته باشیم که تا پایان سال شاهد بهبود قابل توجهی در قیمت ارزهای دیجیتال باشیم. از طرف دیگر، ما شاهد بودیم که بانک‌های مرکزی سیاست‌های پولی خود را با سرعت بیشتری نسبت به سال‌های اخیر تشدید می‌کنند، بنابراین جالب است که ببینیم این ممکن است (یا ممکن است) چه تأثیری بر قیمت‌های کریپتو داشته باشد.

تأثیر شرایط گسترده تر بازار بر کریپتو شاید به بهترین شکل در The Merge مشاهده شد. علیرغم بهترین تلاش ها برای بالا بردن قیمت ها از طریق وعده مصرف انرژی کمتر، هزینه های عملیاتی پایین تر و "افت هوا" توکن ETHPOW، این رویداد از نظر فنی به جای ایجاد حرکت مثبت قیمت، موفقیت بسیار بیشتری داشت. در حالی که می توان استدلال کرد که برخی از فشارهای اولیه فروش در قیمت ETH توسط استخراج کنندگان PoW که موجودی را فروختند، تقویت شده است، انگشت اتهام همچنان به عدم قطعیت اقتصاد کلان اشاره دارد. تا زمانی که نرخ بهره و تورم به افزایش خود ادامه دهند، دارایی های ریسکی مانند ارزهای دیجیتال با مشکل جدا شدن از بازار به روشی پایدار مواجه خواهند شد.

جداسازی کریپتو و اقتصاد کلان

نوسانات اخیر در بازارهای رمزنگاری به دلیل ورشکستگی موسسات بزرگ، هک شدن بسیاری از پروتکل ها و رویدادهای فاجعه باری مانند فروپاشی Terra-Luna تقویت شد. در نتیجه، بسیاری از سرمایه گذاران بسیار محتاط تر شده اند و از خطرات موجود در کریپتو آگاه تر شده اند. در حالی که می‌توانیم انتظار داشته باشیم که این احساس برای مدتی ادامه یابد، پس از شفاف‌سازی بیشتر در مورد مقررات، و همچنین توسعه بیشتر موارد استفاده و کاربرد برای دارایی‌های کریپتو مختلف، باید انتظار داشته باشیم که شاهد افزایش قابل‌توجهی در گنجاندن کریپتو به عنوان بخشی از سرمایه‌گذاری باشیم. پرتفوی برای سرمایه گذاران خرده فروشی و نهادی. 

زمانی که کریپتو به عنوان یک صنعت رشد بیشتری پیدا کند و تعداد کاربران فعال در داخل اقتصاد کریپتو همچنان در حال افزایش باشد، انتظار داریم فرصتی برای جدا شدن کریپتو از بازار دارایی های ریسک گسترده تر وجود داشته باشد. البته، این همچنان به بهبود چشمگیر محیط کلان وابسته است. تا زمانی که عدم قطعیت وجود داشته باشد در مورد آینده اقتصاد گسترده تر، بهبود احساسات پیرامون کریپتو و سایر دارایی های ریسک نیز دشوار خواهد بود.  

بازار وام های کریپتو

فروپاشی سطح بالای Voyager، Three Arrows و Celsius در سال 2022 مطمئناً موجی از شوک به جامعه کریپتو وارد کرد، با این حال ممکن است کاتالیزورهای مورد نیاز برای همسویی بهتر بازارهای رمزنگاری با امور مالی سنتی (TradFi) باشند. 

مقررات به طور قطع تشدید خواهد شد، فشار دادن اپراتورهای بازار کریپتو به اپراتورهای TradFi. ما باید شاهد عملکردهای جامع‌تر مدیریت ریسک داخلی از سوی ارائه‌دهندگان رمزارز باشیم، و سرمایه‌گذاران اکنون به احتمال زیاد خواستار شفافیت در مورد مکان و نحوه ذخیره و استفاده از تخصیص‌هایشان هستند. ما معتقدیم که همه بازیگران موفق در بازار این ملاحظات را در هسته اصلی تجارت خود در آینده خواهند داشت.

همانطور که گفته شد، وام های بدون تضمین همچنان در آینده همچنان بخشی از صنعت کریپتو خواهد بود، همانطور که امروزه در TradiFi وجود دارد. بدون این فعالیت شتابان، شاهد کاهش سرعت نوآوری خواهیم بود. با این حال، آنچه تغییر خواهد کرد، افزایش مدیریت ریسک و قیمت گذاری مناسب ریسک در وام های بدون تضمین است. ما در حال حاضر این را در بازار امروز می بینیم، به طوری که بسیاری از ارائه دهندگان ارزهای دیجیتال تیم های مدیریت ریسک را از صنعت TradFi استخدام می کنند تا سازگارتر باشند.  

در حالی که وسوسه انگیز است که وام دهی ایمن را به عنوان گزینه ای برای اطمینان از اطمینان و امنیت در بازار مشاهده کنیم، اما همچنان به سطح شفافیت بهتر اپراتورهای رمزنگاری و مقررات بهبود یافته در صنعت متکی است. شما فقط باید به اکسپلویت های اخیر نگاه کنید DEFI برای دیدن اینکه وام های امن نمی تواند تنها بر ارزش ارزهای دیجیتال تکیه کند. اگر توکن نقدینگی نداشته باشد وثیقه ممکن است دستکاری شود و رویدادهایی مانند سقوط کامل بازار می توانند هر ارزشی را به طور کامل پاک کنند. مثبت است که شاهد حرکتی به سوی استانداردسازی قراردادهای وام باشیم که در TradFi شاهد آن هستیم. گنجاندن عهدنامه‌های وام تنها یک حرکت است که محصولاتی را ایجاد می‌کند که به راحتی با یکدیگر مقایسه می‌شوند. باز هم، اپراتورها همچنین می توانند با انتشار اطلاعات مالی و ارائه راهنمایی در مورد انتظارات تجاری آتی، به افزایش اعتماد در صنعت کمک کنند. 

اعطای وام و کسب بهره از دارایی‌های مازاد، و استقراض دارایی‌های کمیاب، ستون‌های کلیدی هر بازار کارآمد هستند. آنها اقتصاد را با حصول اطمینان از هدایت دارایی ها به جایی که بیشترین استفاده را دارند، بهینه می کنند. استقراض راهی مقرون به صرفه را برای فعالان بازاری که درگیر فعالیت‌های مختلف در بازار هستند برای انجام آن فعالیت‌ها فراهم می‌کند، در حالی که وام دادن راهی را برای سایر فعالان بازار فراهم می‌کند تا از دارایی‌های مازاد خود استفاده کنند و به جای اجازه دادن به آن‌ها، سودی از آن‌ها کسب کنند. در کیف پول خود هیچ کاری انجام نمی دهند.

در بازار کنونی کریپتو، ما شاهد هستیم که بازارسازان و صندوق‌های تامینی خنثی از بازار بهترین بازده را در اکوسیستم وام‌دهی ایجاد می‌کنند، و بنابراین بیشتر فعالیت‌های وام دهی حول این بازیگران متمرکز می‌شوند. اپراتورهای بازار با سرمایه مازاد نیز از هدایت سرمایه خود به ارزهای دیجیتال بهترین بازده تعدیل شده بر اساس ریسک را کسب می کنند. در آینده، ممکن است این سازمان‌های غیرمتمرکز مستقل (DAO) باشند که به دنبال سرمایه‌گذاری در ساخت زیرساخت‌های رمزنگاری یا محصول جدیدی هستند که توسط میلیاردها نفر یا مدیران سرمایه‌گذاری مورد استفاده قرار می‌گیرند، که بهترین بازدهی با ریسک تعدیل‌شده را ایجاد می‌کند، در این مرحله بیشتر پول را به همراه خواهد داشت. اینجا کارگردانی خواهد شد. 

چشم انداز سال 2023 

بهبود بالقوه بازار کریپتو به تعدادی از معیارهای کلان بستگی دارد که هنوز بسیار نامشخص هستند. با این حال، می‌بینیم که بیشتر اینها قبلاً قیمت‌گذاری شده‌اند و بسیاری از شاخص‌های مورد استفاده ما نشان می‌دهند که پایین بازار ممکن است نزدیک باشد. به عنوان مثال، عرضه بیت کوین در سود تا 13 اکتبر 2022 در همان سطوحی است که در زمان سقوط کووید و پایین ترین سطح بازار 2018-2019 بود. ما انتظار داریم که در طول سال آینده به نوعی بهبودی حاصل شود، اما باید دید که رانندگان برای حفظ هر حرکت مثبت چقدر قوی هستند. این باز هم بستگی زیادی به محیط کلان دارد، زیرا اگر افزایش نرخ ها ادامه یابد یا وارد رکود شویم، قیمت دارایی های ریسکی قادر به حفظ یک صعود طولانی مدت نیست. 

صنعت کریپتو دارای سابقه خصومت نسبت به مقررات است، اما، زمانی که به درستی به روشی مشترک انجام شود، مقررات به ایجاد بازار ایمن تر و قابل اطمینان تر با شیوه های استاندارد شده بهتر کمک می کند. این کارایی بازار را نیز افزایش می‌دهد، که اگر صنعت واقعاً بخواهد بانک‌ها، مدیران دارایی و سایر بازیگران صنعت دنیای TradFi را به چالش بکشد، لازم است. 

صنعت کریپتو به‌عنوان یک کل در حال حاضر در نقطه اوج قرار دارد: آنچه که ما به‌عنوان یک صنعت تصمیم می‌گیریم در آینده انجام دهیم، موفقیت یا شکست صنعت و رمزارز ما به‌عنوان یک کل را تعیین می‌کند. تنها با استقبال از مقررات، ارائه شفافیت به مشتریان، تنظیم‌کننده‌ها و سایر ذینفعان و اطمینان از مدیریت ریسک مناسب، صنعت کریپتو می‌تواند به دنبال تغییر احساسات فعلی و هماهنگی بهتر خود با خواسته‌های مالی سنتی باشد. 

مشارکت کنندگان اضافی در این مقاله از تیم DeFi در بودند Tesseract. Tesseract یک شرکت وام دهی دارایی دیجیتال نهادی در اروپا و بازارهای نوظهور است که راه حل های وام دهی دارایی دیجیتال را به مشتریان نهادی، مانند صندوق های تامینی و پلت فرم های تجارت خرده فروشی، در سطح جهانی ارائه می دهد. 

توسط دانیل استفورد و لوری مارکویا، تیم DeFi در Tesseract