چشم انداز مقررات رمزنگاری اتحادیه اروپا – The Cryptonomist

اروپا می خواهد به تنظیم کننده استانداردهای جهانی ارزهای دیجیتال تبدیل شود (و ممکن است موفق شوند)

سال 2022 سال بزرگی برای کریپتو بود، اگرچه احتمالاً نه به آن معنا که اکثر مردم در ابتدا به آن امیدوار بودند.

فضای کریپتو شاهد جذب باورنکردنی در پذیرش و تحولات نهادی بود، اما همچنین شاهد برخی از بزرگترین رسوایی ها، هک ها و کلاهبرداری ها تا به امروز بود.

خوش‌بینی نسبت به آینده، در میان چیزهای دیگر، با خطرات مرتبط با بازارهای غیرقانونی کریپتو همراه است.

اگر قبلاً توافق کلی در سطح جهانی در مورد نیاز به معرفی قوانینی برای حمایت از مصرف کنندگان و جلوگیری از خطرات سیستمیک و اثرات سرایت وجود داشت، رویدادهای سال 2022 درخواست های تنظیم کننده ها را برای کنترل سریع این بخش توسط نهادهای قضایی در سراسر جهان تقویت کرد. .

اتحادیه اروپا (EU) در انجام این کار از طریق خود رهبری می کند مقررات بازار در دارایی های رمزنگاری شده (MiCA).که قوانینی را برای صادرکنندگان دارایی های رمزنگاری شده و نهادهای ارائه دهنده خدمات مرتبط در اتحادیه اروپا و همچنین برای استیبل کوین ها و سایر انواع توکن های مرتبط تعیین می کند.

در نتیجه، ارزش درک کمی بیشتر در مورد رویکرد این نیروگاه اقتصادی اروپایی، با مصرف کنندگان نزدیک به 500 میلیون آن و تعهد به یک ابرقدرت نظارتی جهانی را دارد.

تمرکز بر ارائه دهندگان خدمات و صادرکنندگان استیبل کوین

تلاش اتحادیه اروپا برای تنظیم دارایی های رمزنگاری شده در سال 2019 با مقررات بازار در دارایی های رمزنگاری شده (MiCA) آغاز شد. در ابتدا، تنها تمرکز آن بر روی قوانین مربوط به ارائه‌دهندگان خدمات دارایی‌های رمزنگاری (CASPs)[1] بود که سعی در ارائه خدمات خود در بازار اتحادیه اروپا داشتند.

سپس، استیبل کوین لیبرا راه اندازی شد و آن قوانین به سرعت ناکافی تلقی شدند. کشورهایی مانند آلمان و فرانسه نسبت به لیبرا و هدف آن برای راه اندازی یک جایگزین پرداخت خصوصی برای ارز اصلی اروپا، یورو، بسیار خصمانه بودند.

در مواجهه با این جدید، سیاستمداران دیجیتالی "Zuck Buck" در سراسر اروپا برای گنجاندن استیبل کوین ها در قوانین جدید اتحادیه اروپا و همچنین توسعه یورو دیجیتال توسط بانک مرکزی اروپا را تسریع کردند.

متن MiCA حاصل اصلاح شد تا قوانین مربوط به استیبل کوین‌ها (یا توکن‌های پول الکترونیکی (EMT) در اصطلاح اروپایی) را به قوانین بانکداری، پرداخت‌ها و پول الکترونیکی موجود پیوند دهد.

قوانین جدید همچنین اعطای نرخ های بهره به استیبل کوین ها را ممنوع می کند، زیرا این نرخ ها برابر با سپرده های بانکی در نظر گرفته نمی شوند. فقط مؤسسات دارای مجوز مانند بانک ها یا ارائه دهندگان پول الکترونیکی مجاز به انتشار استیبل کوین در اروپا بودند.

همانطور که ممکن است انتظار داشته باشید، پیچیدگی ها و استثناها ظاهر شدند. استیبل کوین های الگوریتمی حذف شدند چارچوب MiCA. این بدان معناست که آنها همچنان می‌توانند در صرافی‌های تنظیم‌شده فهرست شوند، اما نمی‌توان آن‌ها را به‌عنوان «Stablecoins» به بازار عرضه کرد، زیرا ادعای ارزش پایدار باید نشان داده شود و توسط ذخایر پشتیبانی شود.

برای استیبل‌کوین‌های غیر اتحادیه اروپا، مانند آن‌هایی که با دلار آمریکا هستند USDC or USDT، محدودیت های اضافی وجود دارد، اگرچه جزئیات نهایی آنها هنوز در بحث های فنی پس از اجرا تصمیم گیری می شود.

نتیجه این بحث ها برای رفاه بازار ارزهای دیجیتال در اروپا ضروری خواهد بود، زیرا تا زمانی که MiCA لازم الاجرا شود، استیبل کوین های یورو قادر به ارائه نقدینگی کافی نخواهند بود.

لمس سبک اتحادیه اروپا روی DeFi و NFT

استیبل کوین ها تنها موضوعی نیستند که نقش مخربی در فرمول بندی متن نهایی MiCA ایفا کردند. طی سه سال گذشته، امور مالی غیرمتمرکز (DEFI)، توکن های غیر قابل تعویض (NFT) و ردپای محیطی پروژه های اثبات کار مانند بیت کوین در بحث های قانونی اتحادیه اروپا نیز مهم شده اند.

هدف اولیه MiCA ارائه یک چارچوب قانونی بود که به نهادهای نظارتی متمرکز اجازه می داد خدمات خود را در سراسر اروپا پاسپورت کنند، در حالی که از سرمایه گذاران اتحادیه اروپا، مصرف کنندگان، یکپارچگی بازار و ثبات مالی محافظت می کرد.

از یک طرف، صنعت DeFi موفق شد از معافیت گسترده ای از MiCA (در صورت "تمرکززدایی واقعی") اطمینان حاصل کند تا رشد آینده یک فضای امیدوارکننده را تشویق کند.

از سوی دیگر، فروپاشی Terra/Luna به این معنی است که سیاست گذاران استیبل کوین های الگوریتمی را به عنوان ابزارهای مالی تا حد زیادی ناپایدار و بسیار پرخطر می بینند که در غیاب ذخایری که به وضوح از آنها حمایت می کند، قابل اعتماد نیستند.

در مورد NFTها که کلید اقتصاد رمزی آینده هستند، شکاف آشکاری بین نهادهای اتحادیه اروپا وجود داشت. در حالی که کشورهای عضو اتحادیه اروپا، مانند فرانسه یا آلمان، به وضوح طرفدار معافیت کامل از NFT بودند، کمیسیون اروپا با قاطعیت و با موفقیت اشاره کرد که NFTهای صادر شده در یک "مجموعه یا سری بزرگ" نباید خارج از محدوده MiCA باشد. زیرا این می تواند شاخصی از «تعویض پذیری» بالقوه آنها باشد. تعریف نهایی NFT ها هنوز مشخص نیست، زیرا هنوز مشخص نیست اتحادیه اروپا چه چیزی را به عنوان "توکن های غیرقابل تعویض" در نظر می گیرد.

اتحادیه اروپا به وضوح در تلاش است تا زمینه را برای شکوفایی NFTها در اروپا فراهم کند، با توجه به این که یک رویکرد سیاستی خاص و دقیق مورد نیاز است تا اطمینان حاصل شود که طیف وسیعی از کاربردهای فناوری NFTها به طور عمده به حوزه مقررات مالی کشیده نمی شوند.

تاثیر زیست محیطی بیت کوین و نحوه واکنش اتحادیه اروپا

تاثیر زیست محیطی بیت کوین و سایر پروژه های اثبات کار (PoW) منبع نگرانی فزاینده اتحادیه اروپا بوده است. در جریان مذاکرات MiCA در پایان مارس 2022، اتحادیه اروپا بسیار نزدیک بود که از سال 2025 ارزهای دیجیتال مبتنی بر PoW را در صرافی های تنظیم شده ممنوع کند.

خوشبختانه، صنعت موفق شد پیامدهای بالقوه فاجعه باری را که چنین تصمیمی در بازار ارزهای دیجیتال اتحادیه اروپا به همراه داشت، برجسته کند، برای مثال وادار کردن شهروندان اتحادیه اروپا به اتکا به صرافی‌های غیرمتمرکز و غیرمتمرکز برای تجارت بیت‌کوین و سایر توکن‌های PoW.

ایجاد یک بازار تجارت موازی و غیرقابل تنظیم و تضعیف کامل اهداف MiCA ایده آل نبود، اما با این وجود، به منظور جلب رضایت سیاست گذاران سبز اندیش، سازش نهایی بدین معناست که صادرکنندگان دارایی های رمزنگاری شده ملزم به ارائه اطلاعات در مورد تأثیرات زیست محیطی پروژه خود هستند. وایت پیپری که باید منتشر کنند.

معیارهای خاص در مورد نحوه ارائه این اطلاعات توسط سازمان امنیت و بازار اروپا (ESMA) در کار قانونی "سطح 2" آن تعریف می شود.

ترس از پولشویی و تامین مالی تروریسم همچنان قوی است

یکی دیگر از جنبه های کلیدی مذاکرات، ارتباط بین MiCA و قوانین ضد پول شویی (AML) بود، به ویژه در مورد کیف پول های شخصی یا خود میزبان.

این موضوع در یک قانون جداگانه، اما بسیار به هم مرتبط، مورد بحث قرار گرفت که به منظور اجرای به اصطلاح "قانون سفر" به عنوان بخشی از انطباق اتحادیه اروپا با توصیه‌های FATF بود.

این بحث یک بار دیگر به شدت قطبی شد. از یک طرف، سیاست گذاران شکاک رمزنگاری بر الزامات راستی‌آزمایی برای نقل و انتقالات به کیف‌پول‌های خود میزبانی فشار وارد کردند، که نهادهای تحت نظارت را مجبور می‌کرد هویت کاربران پشت هر کیف پولی را که با آن تعامل داشتند تأیید کنند و عملاً فراتر از توصیه‌های خود FATF باشد.

از طرف دیگر، سیاستگذاران صنعت دوست استدلال کردند که چنین الزاماتی نه تنها غیرممکن بوده است، زیرا راستی‌آزمایی براساس اطلاعات خود ارائه شده انجام می‌شود، بلکه بر خلاف هدف کلی قوانین AML است.

بار دیگر، اتحادیه اروپا با غریزه هایی دست و پنجه نرم می کرد که در صورت اجرا می توانست کاربران را با نظارت اندک یا بدون نظارت تنظیم کننده ها و مقامات مجری قانون به فضاهای غیرقانونی سوق دهد.

خوشبختانه، توافق سیاسی نهایی تشخیص داد که ادامه این مسیر می‌تواند کاربران را وادار کند که فقط دارایی‌های رمزنگاری شده را بین کیف پول‌های خود میزبانی کنند، با استفاده از تراکنش‌های همتا به همتا که خارج از محدوده نظارتی باقی مانده‌اند، نه از طریق مبادلات تنظیم‌شده.

این به طور موثر یک سیستم موازی از تراکنش های کمتر از روشنایی ایجاد می کند. در عوض یک رویکرد مبتنی بر ریسک روشن به الزامات AML و KYC بر نهادهای تحت نظارت تحمیل شد.

جدول زمانی MiCA

قوانین شرح داده شده در این مقاله از اواسط سال 2024 برای صادرکنندگان استیبل کوین و شش ماه بعد برای صادرکنندگان همه توکن های دیگر و برای ارائه دهندگان خدمات دارایی های رمزنگاری شده اعمال خواهند شد.

با این حال، چندین سؤال باز ممکن است تا آن زمان نیاز به یافتن پاسخ داشته باشند، مثلاً چگونه مجموعه‌های NFT را طبقه‌بندی کنیم تا بفهمیم که آیا آنها «در محدوده هستند»، چگونه می‌توان اطلاعاتی درباره تأثیرات زیست‌محیطی مکانیسم‌های اجماع ارائه کرد، و چگونه خطرات مرتبط با آن را ارزیابی کرد. به کیف پول های خود میزبان منتقل می شود.

صنعت باید با ESMA و EBA درگیر شود تا اطمینان حاصل شود که به این سؤالات به روش صحیح پاسخ داده می شود.

گامی در مسیر درست با پیامدهای بالقوه گسترده جهانی

MiCA ممکن است کامل نباشد اما اینجاست و به زودی اجرایی خواهد شد.

La صنعت رمزنگاری باید آنچه را که مجموعه ای واضح از قوانین اتحادیه اروپا است، بپذیرد. در نهایت، شفافیت قانونی مورد نیاز را برای شرکت‌هایی که می‌خواهند به آن تقریباً 500 میلیون شهروند اتحادیه اروپا راه‌اندازی و خدمات ارائه کنند، ارائه می‌کند. اگرچه اندازه‌گیری تأثیر واقعی MiCA چند سال طول می‌کشد، اما حوزه‌های قضایی در سراسر جهان احتمالاً شروع به کپی کردن اصول اتحادیه اروپا در مقررات خود خواهند کرد.

این به اصطلاح «اثر بروکسل» است که گاهی «سرایت نظارتی» نیز نامیده می‌شود، که زیربنای ظهور اتحادیه اروپا به عنوان یک ابرقدرت نظارتی جهانی است.

هیچ یک از اینها متوقف نشده است، با این حال، بحث شدیدی در اروپا در مورد اینکه آیا MiCA از فروپاشی FTX مانند. 

درخواست‌هایی وجود دارد که MiCA زودتر وارد شود، DeFi در قوانین خود گنجانده شود، و نهادهای کشورهای ثالث در صورت ارائه خدمات به شهروندان اتحادیه اروپا، استانداردهای بالاتری داشته باشند.

در حال حاضر، خط کمیسیون اروپا این است: "ما ابتدا باید MiCA را به طور کامل بپذیریم قبل از شروع فراخوان برای MiCA 2". به عنوان بلاک چین برای اروپا، ما نتوانستیم بیشتر به توافق برسیم. گام به گام بهترین راه برای اروپا برای جلوگیری از عواقب ناخواسته و قضاوت در مورد اینکه چگونه مقررات آینده باید با فناوری‌ها و مدل‌های تجاری به سرعت در حال تکامل سازگار شود، است.

پانویسها و منابع:

1. CASPS در سطح جهانی به عنوان VASP شناخته می شود، همانطور که توسط گروه ویژه اقدام مالی (FATF) تعریف شده است.