Deep Dive – Crypto چگونه بر قیمت سهام جهانی تأثیر می گذارد

پست مهمان HodlX  پست خود را ارسال کنید

بیت کوین و اتریوم اکنون در بین 20 دارایی برتر معامله شده در جهان قرار دارند. و ارزش بازار آنها از برخی از بزرگترین شرکت های آن فراتر می رود. رشد آنها در طول همه گیری نشان دهنده افزایش قابل توجه محبوبیت و مشارکت در اکوسیستم کریپتو است. اما با وجود همه شیدایی کریپتو، این بازارهای غیرمتمرکز چگونه بر بازارهای سنتی تأثیر می گذارند؟ بر اساس گزارش کار جدید صندوق بین المللی پول، کلید در همبستگی ها است.

• یک مقاله کاری جدید صندوق بین المللی پول به بررسی ارتباط بین بازارهای ارزهای دیجیتال و سهام پس از افزایش بیست برابری ارزش بازار دارایی های غیرمتمرکز در طول همه گیری می پردازد.
• آنها متوجه شدند که نوسانات در بازده روزانه بیت کوین وجود دارد و تتر می تواند یک ششم از تغییرات بازده روزانه S&P500 را توضیح دهد، در حالی که فقط یک درصد قبل از همه گیری بود.
• در مجموع، نوسانات در دو دارایی کریپتو می‌تواند یک پنجم قیمت روزانه را در بازارهای سهام EM توضیح دهد.

حداقل تا نیمه اول همه‌گیری، بسیاری فکر می‌کردند که کمبود بیت‌کوین به آن کمک می‌کند تا به یک دارایی محافظ تورم تبدیل شود. اما زمانی که تورم در ماه می 2021 شروع به افزایش کرد، نظرات تغییر کرد. بیت کوین در حال تبدیل شدن به یک بازی دیگر در بازارهای ریسک بود. - بیشترین همبستگی را با سهام ایالات متحده و چین داشت. این ارتباط با بازارهای سهام است که مقاله صندوق بین‌المللی پول در نظر می‌گیرد، زیرا بازار 3 تریلیون دلاری ارز دیجیتال احتمالاً بیشترین تأثیر را خواهد داشت. مقاله موارد زیر را پیدا می کند.

• همبستگی بین نوسانات قیمت بیت کوین و نوسانات در S&P500 از قبل تا پس از همه گیری بیش از چهار برابر افزایش یافت.
• بیت کوین اکنون مسئول 17 درصد از نوسانات روزانه قیمت سهام ایالات متحده است.
• دارایی های رمزنگاری نیز به طور فزاینده ای با سهام EM مرتبط می شوند.
• بیت کوین و تتر می توانند تقریباً 20 درصد از نوسانات قیمت های روزانه MSCI در بازارهای نوظهور (EM) را توضیح دهند. برای مقایسه، S&P500 30 درصد را توضیح می دهد.

همبستگی های ساده

از زمان شروع همه‌گیری، همبستگی بین ارزهای دیجیتال و سهام به شدت افزایش یافته است. نوسانات قیمت درون روز دو دارایی اصلی رمزارز - بیتکوین و اتریم - در حال حاضر حدود چهار تا هشت برابر بیشتر با نوسانات شاخص های اصلی بازار سهام ایالات متحده (S&P 500، نزدک و راسل 2000) در مقایسه با 2017-19 (نمودار یک) همبستگی دارد. الگوی مشابهی برای همبستگی با بازارهای سهام در اقتصادهای بازارهای نوظهور، که توسط شاخص MSCI EM ثبت شده است، وجود دارد.

بازده های روزانه نیز همبستگی بیشتری پیدا کرده اند - اگرچه این افزایش به ویژه برای بیت کوین مشهود بوده است (نمودار دو). در حالی که همبستگی بین تتر و سهام نیز تقویت شد، در طول همه گیری منفی شد - به این معنی که مردم از آن به عنوان دارایی تنوع ریسک در آن دوره استفاده کردند.

افزایش همبستگی بین دارایی‌های کریپتو و سهام بسیار بیشتر از سایر کلاس‌های دارایی کلیدی، مانند ETF 10 ساله خزانه‌داری ایالات متحده، طلا و ارزهای منتخب (یورو، رنمینبی و دلار آمریکا) بوده است.

با این حال، ارتباط بین بازده بیت کوین و اوراق قرضه با بازده بالا (HY CDX) و اوراق قرضه درجه سرمایه گذاری (IG CDX) به طور قابل توجهی تقویت شده است. - همانطور که در مورد طبقات دارایی پرخطر صادق است. در همین حال، معکوس برای Tether صادق است، که باز هم دلالت بر تنوع ریسک دارد (نمودار سه).

همبستگی های پیچیده تر

برای اندازه‌گیری رسمی پیوند کریپتو با بازارهای دارایی، نویسندگان یک مدل VAR را اجرا می‌کنند تا همبستگی‌های دو جهته را به دست آورند. آنها این همبستگی ها را "سرریز کننده ها" می نامند. مجدداً، آنها بازده روزانه و نوسانات را تجزیه و تحلیل می‌کنند تا میزان اتصال سبد و استراتژی‌های متنوع‌سازی را در بین طبقات دارایی در طول زمان بسنجند.

مانند همبستگی های ساده، سرریزها نیز در طول همه گیری افزایش یافته اند - یعنی از کریپتو تا قیمت سهام و بالعکس. به عنوان مثال، نوسان قیمت بیت کوین اکنون 17 درصد از نوسانات S&P500 را توضیح می دهد (نمودار چهار). اما نوسانات قیمت های S&P500 نیز اکنون 15 درصد از نوسان قیمت بیت کوین را توضیح می دهد. این یک همبستگی دو جهته قوی را نشان می دهد - بنابراین، سرریز افزایش یافته است.

همچنین، ارتباط بین بیت‌کوین و تتر از زمان شروع همه‌گیری افزایش یافت. نوسانات قیمت بیت کوین بیش از یک چهارم نوسان قیمت تتر را توضیح می دهد. در جهت دیگر، تتر تنها تاثیر محدودی بر نوسانات بیت کوین دارد (12%). همچنین تنها می تواند شش درصد از نوسانات S&P500 را توضیح دهد.

سرریزهای بازگشت نیز در طول همه گیری افزایش یافت. الگوها به طور کلی شبیه به سرریزهای نوسان هستند اما کوچکتر هستند. قابل توجه ترین نتیجه این است که بازده روزانه بیت کوین و تتر ترکیبی یک ششم از تغییرات بازده روزانه S&P500 را توضیح می دهد. آنها همچنین 15 درصد از تغییرات راسل 2000 را توضیح می دهند. این قابل توجه است، زیرا مشارکت آنها قبل از همه گیری تقریباً وجود نداشت، و نشان می دهد که دارایی های کریپتو چقدر بر بازارهای سهام تأثیر می گذارد.

ارتباط رو به رشد بین ارزهای دیجیتال و سهام فراتر از ایالات متحده است. بیت کوین 14 درصد از نوسانات شاخص MSCI EM را طی سال‌های 2020-21 و هشت درصد از تغییرات بازده آن را توضیح می‌دهد. اینها به ترتیب 12pp و 7.5pp بیشتر از قبل از همه گیری هستند. در ترکیب با تتر، دو دارایی کریپتو تقریباً 20 درصد از قیمت روزانه را در شاخص MSCI EM توضیح می‌دهند (نمودار شش). در مقایسه، S&P500 30 درصد از نوسانات روزانه قیمت MSCI EM را توضیح می دهد.

در پایان، نویسندگان این سرریزها را در دوره‌های استرس بازار بررسی می‌کنند. به طور کلی، زمانی که نوسانات بازار زیاد است، سرریزها بیشتر می شوند. به عنوان مثال، فروپاشی بازار مارس 2020 منجر به افزایش بارز و نسبتاً طولانی در سرریزهای نوسانات دو طرفه بین بازارهای ارز دیجیتال و سهام شد.

خط پایین

پیامدهای کلان اقتصادی این همه گیری بسیار زیاد بوده است. آنها روندهای یک دهه در بازارهای کار، کالاها و خدمات، عادات مصرف، تورم و موارد دیگر را تغییر داده اند.

همانطور که این مقاله نشان می دهد، به نظر می رسد این بیماری همه گیر ادغام بازارهای غیرمتمرکز در بازارهای متمرکز را تسریع کرده است. به این ترتیب، سرمایه گذاران، تنظیم کننده ها و سیاست گذاران دیگر نمی توانند اهمیت کریپتو را در چشم انداز کلان جهانی بی اهمیت جلوه دهند. رویدادهای کریپتو اکنون نیز رویدادهایی در بازارهای سهام هستند و بالعکس - سرعتی که این تغییر کرده است شگفت آور است.

سلب مسئولیت

تبصره مندرج در ماده فوق به منزله پیشنهاد یا درخواست یا توصیه برای اجرا یا انحلال سرمایه گذاری یا انجام هر معامله دیگری نیست. نباید به عنوان مبنایی برای هر تصمیم سرمایه گذاری یا تصمیم دیگری استفاده شود. هر تصمیم سرمایه گذاری باید بر اساس توصیه های حرفه ای مناسب و مخصوص نیازهای شما باشد.

سام ون د شوتبروژ یک تحلیلگر تحقیقات کلان در Macro Hive است که در حال حاضر دکترای خود را در رشته مالی بین المللی به پایان می رساند. او دارای مدرک کارشناسی ارشد در تحقیقات اقتصادی از دانشگاه کمبریج است و بیش از سه سال در نقش های تحقیقاتی در بخش دولتی و خصوصی کار کرده است.

آخرین عناوین را در HodlX بررسی کنید

ما را دنبال در توییتر تلگرام فیس بوک

آخرین اطلاعیه های صنعت را بررسی کنید  

سلب مسئولیت: نظرات بیان شده در The Daily Hodl مشاوره سرمایه گذاری نیست. سرمایه گذاران باید قبل از انجام هرگونه سرمایه گذاری با ریسک بالا در بیت کوین ، cryptocurrency یا دارایی های دیجیتال ، احتیاط خود را انجام دهند. لطفاً به شما توصیه كنید كه نقل و انتقالات و معاملات شما در معرض خطر شماست و هرگونه ضرر و زیان ناشی از تحمل مسئولیت شماست. دیلی هودل خرید یا فروش هرگونه ارز رمزپایه یا دارایی های دیجیتال را توصیه نمی کند و همچنین روزنامه هودل مشاور سرمایه گذاری نیست. لطفاً توجه داشته باشید که دیلی هودل در بازاریابی وابسته شرکت می کند.

تصویر ویژه: Shutterstock/solarseven/Andy Chipus