رمزنگاری

آیا DCG می تواند کاتالیزوری برای حداکثر درد در بازارهای رمزنگاری باشد؟

11/20/2022
اخبار بیت کوین اتریوم
هارو سرمایه گذاری

پس از فروپاشی اخیر FTX، پیامدها به جنسیس سرایت کرد، که قبلاً توسط شرکت مادر گروه ارز دیجیتال (DCG) در اوایل سال جاری پس از شکست Three Arrows Capital نجات داده شده بود.

نگرانی‌های فزاینده‌ای در مورد احتمال سرایت این ویروس به گروه Greyscale Bitcoin Trust و Digital Currency Group وجود دارد، اما آیا این ترس‌ها معتبر هستند؟

گروه ارزهای دیجیتال و پیدایش

به گفته ناتانیل ویتمور، در پادکست CoinDesk، خرابی، DCG یک طلبکار 1.2 میلیارد دلاری از Three Arrows Capital است. به منظور شفافیت، CoinDesk متعلق به DCG است.

پیدایش اخیرا اعلام کرد که برداشت برای برنامه Genesis Earn خود را به حالت تعلیق در می آورد. علاوه بر این، اخباری مبنی بر اینکه ممکن است شرکت در آن حضور داشته باشد، منتشر شد بدهی به مبلغ 1 میلیارد دلار به گزارش وال استریت ژورنال مقاله، این شرکت در پی فروپاشی FTX به دنبال وام یک میلیارد دلاری بود، اما هیچ معامله ای انجام نشد.

آدام کوکران، شریک شرکت VC Cinneamhain Ventures، شکست خورده دارایی های DCG برای ارزیابی اینکه آیا یک حفره بالقوه 1 میلیارد دلاری در ترازنامه آن احتمالاً باعث درد بیشتر در بازارهای رمزنگاری می شود یا خیر.

به طور خاص، شرکت‌های تحت مالکیت DCG ممکن است در معرض خطر سرایت بیشتر با پورتفولیوی خود باشند، از جمله نگهبانان رمزنگاری، BitGo، مرورگر وب 3، بریو، صادرکننده USDC، Circle، سازمان خبری ارز دیجیتال، CoinDesk، و بسیاری دیگر از پروژه‌های رمزنگاری اصلی که ضربان قلب را تشکیل می‌دهند. صنعت.

اگر DCG به مبارزه خود ادامه دهد، تأثیر آن بر کل صنعت می تواند فاجعه بار باشد. اندرو پریش، یکی از بنیانگذاران ArchPublic، در 20 نوامبر ادعا کرد که درخواست جنسیس برای تامین مالی، از جمله رد شرکت‌های مهم VC متمرکز بر رمزارز، "صفر پذیرنده" بوده است.

پریش یک پست ارسال کرد به روز رسانی چند ساعت بعد با این ادعا که B2C2 "ممکن است" برای یک سرمایه گذاری "بسیار کوچک" برای پوشش بخشی از کتاب وام دهی جنسیس آماده باشد.

تصویر

فروپاشی Genesis می تواند بسیار بیشتر از FTX بر کل صنعت کریپتو تاثیرگذار باشد. Genesis بخش مهمی از زیرساخت نهادی است که در حال حاضر در صنعت کریپتو وجود دارد. این شرکت اولین بود بیت کوین فرابورس میز معاملات ایجاد شده در سال 2013. در 2020، مدیرعامل وقت مایکل مورو ادعا کرد که جنسیس در مسیری قرار دارد که «همتراز با موسسات مالی برتر جهان شود».

دارایی های گروه ارز دیجیتال

کوکران خط اصلی "امپراتوری" DCG را ترسیم کرد که تا سال 38 به رقمی در حدود 2021 میلیارد دلار در دارایی های تحت مدیریت رسید.

علاوه بر این، کوکران بر اساس مفروضات خاصی از سرمایه‌گذاری‌های قبلی‌اش، تفکیک مالکیت DCG در سراسر مجموعه خود را برآورد کرد.

دارایی های dcg
منبع: آدام کوکران

سردرگمی رابطه پیدایش و مقیاس خاکستری

مهم است که توجه داشته باشید که از اکتبر 2022، جنسیس دیگر یک شرکت کننده در Greyscale Bitcoin Trust اما "به عنوان یک تامین کننده نقدینگی برای Grayscale ادامه خواهد داد."

با این حال، در 16 نوامبر، Greyscale  از راه دور خود را از جنسیس دورتر می کند زیرا اعلام کرد که دارایی هایش اکنون در Coinbase نگهداری می شود و جنسیس "یک طرف مقابل یا ارائه دهنده خدمات برای هیچ محصول Grayscale نیست."

با این حال، این بیانیه در تضاد است بیانیه قبلی از 3 اکتبر، زمانی که مدیر عامل Grayscale، Michael Sonnenshein به CoinDesk گفت که Genesis "تنها تامین کننده نقدینگی" آن است و نیازی به تنوع نمی بیند.

"امروز، جنسیس تنها تامین کننده نقدینگی ما باقی مانده است و ما چیزی جز یک رابطه مثبت با آنها نداشتیم، به سال 2013، بنابراین من نمی توانم نیازی به توسعه ببینم."

Sonnenshein با این اظهار نظر گسترش داد که "جنسیس همچنان خرید ارزهای رمزپایه زیربنای تراست Grayscale را انجام خواهد داد." هیچ اطلاعیه دیگری در کانال خبری رسمی Greyscale در مورد حذف جنسیس از این سمت وجود ندارد.

Greyscale نیاز خود به "ارائه دهندگان نقدینگی" را به عنوان راهی برای اطمینان از "سرمایه گذاری انجام شده" تعریف می کند.

کار با ارائه‌دهنده نقدینگی مانند جنسیس به ما امکان می‌دهد تا از بازارهای مختلف دارایی دیجیتال یا پروتکل بهره ببریم تا اطمینان حاصل کنیم که سرمایه‌گذاری‌ها به موقع انجام می‌شوند. "

چاپ کوچک وب سایت Greyscale شامل یادداشتی است مبنی بر اینکه محصولات آن توسط Greyscale Securities توزیع می شود و "قبل از 3 اکتبر 2022، محصولات توسط Genesis Global Trading، Inc توزیع می شد."

با این حال، به طرز گیج کننده ای، بیانیه ای که توسط Greyscale در 18 نوامبر منتشر شد، عدم مواجهه Greyscale را با Genesis حدود 56 روز بعد تقویت کرد.

هیچ نهاد دیگری، از جمله DCG، Genesis، یا هر شرکت وابسته دیگر Grayscale، هیچ کنترلی بر دارایی‌های دیجیتالی زیربنای محصولات Grayscale ندارد.

با توجه به اینکه کمتر از دو ماه قبل، جنسیس به‌عنوان یک ارائه‌دهنده نقدینگی تأیید شده بود که وظیفه آن «خرید ارزهای رمزپایه زیربنای تراست Grayscale» است، در حال حاضر تعیین دقیق قرار گرفتن در معرض جنسیس و DCG دشوار است.

به نظر می‌رسد جنسیس در چند وقت اخیر چشم‌اندازی صعودی نسبت به آینده کشف قیمت بیت‌کوین داشته است، زیرا استراتژیست‌های این شرکت نتوانسته‌اند بالاترین قیمت بیت‌کوین را معرفی کنند. در نوامبر 2021، یک استراتژیست در جنسیس ادعا کرد که کاهش اندک قیمت بیت کوین از 69,000 دلار به 55,000 دلار صرفا یک "نفس طبیعی" بود. از زمان این بیانیه، بیت کوین 70 درصد دیگر سقوط کرده و به زیر 17,000 دلار معامله می شود.

در حال حاضر، Greyscale Bitcoin Trust است تجارت با 43 درصد تخفیف به ارزش خالص دارایی خود (NAV)، به این معنی که بیت‌کوین‌هایی که تحت این تراست نگهداری می‌شوند در حال حاضر حدود 9,300 دلار ارزش دارند.

سقوط دارایی های DCG

کوکران سپس ارزش واقعی بالقوه هر بخش از پرتفوی DCG را ارزیابی کرد و به نقدینگی موجود در هر سرمایه‌گذاری نگاه کرد. کوکران چندین حدس را در تعیین ارزش‌گذاری برای هر عنصر انجام داد، بنابراین هر عددی را باید با استفاده از اطلاعات در دسترس عموم و بینش حرفه‌ای خود فرضی در نظر گرفت.

با این حال، کوکران به این نتیجه رسید که برای جمع آوری 1 میلیارد دلار، DCG احتمالاً باید دارایی های سهام، سرمایه گذاری، دارایی های ارز دیجیتال مایع یا یکی از برندهای شاخص خود را بفروشد.

پاتریک فینی، تاجر سابق گلدمن ساکس، از این ادعا حمایت کرد که Greyscale و متعاقباً DCG دچار مشکل هستند. فینی ادعای با ارزیابی زبان بدن Sam Bankman-Fried و همچنین فرار از "MtGox، BTC-e، Cryptsy، Cryptopia" از سقوط FTX جلوگیری کرد.

فینی استدلال کرد که DCG و Greyscale با کمبود نقدینگی و «مسائل بزرگ وام دهی» در «نقطه سخت» قرار دارند.

کوکران نتیجه گرفت که DCG ممکن است نیاز داشته باشد برای جلوگیری از مشکلات بیشتر، به شخصی متکی باشد که برای بخشی از دارایی‌های GBTC یا Genesis خود «بیش از حد پرداخت می‌کند».

آرتور هیز به این بحث کمک کرد اشتراک یک رسانه مقاله توسط DataFinnovation. در خلاصه مقاله آمده بود که

"به نظر می رسد DCG و 3AC در نوعی طرح برای استخراج ارزش از حق بیمه GBTC درگیر شده اند."

این مقاله داده‌های در دسترس عموم را تجزیه کرد تا ادعا کند که Genesis، DCG، Greyscale، و 3AC یک زیرساخت دایره‌ای برای قرض گرفتن و قرض دادن BTC برای ساخت سهام GBTC ایجاد کرده‌اند تا «پول از حق بیمه GBTC جمع کنند».

3ac پیدایش مقیاس خاکستری
منبع: DataFinnovation

با توجه به اینکه Greyscale و Genesis هر دو در SEC ثبت شده اند، DataFinnovation استدلال می کند که "پیدا کردن این موضوع برای تنظیم کننده ها کار سختی نخواهد بود." در حالی که برخی از آنچه در تجزیه و تحلیل بالا مورد بحث قرار می گیرد را می توان حدس و گمان تلقی کرد، DataFinnovation به یک نکته برجسته اشاره می کند. با توجه به اینکه طرف‌های سرمایه‌گذاری شده تحت نظارت آشکار نظارتی قرار دارند، احتمالاً حقیقت آشکار خواهد شد. سوال این است که چه تاثیری بر بازارهای جهانی ارزهای دیجیتال خواهد داشت؟

بلوز بازار خرس

بازارهای خرس کریپتو بسیار سخت هستند. به عنوان مثال، در سال 2018، ارزش بازار جهانی صنعت از 828 میلیارد دلار در ژانویه 2018 به کمترین میزان فقط 100 میلیارد دلار تا سپتامبر 2018 کاهش یافت. این کاهش نشان دهنده کاهش 87 درصدی ارزش کل بازار است.

در 9 نوامبر 2021، کل ارزش بازار صنعت کریپتو به 2.8 تریلیون دلار رسید. با این حال، ارزش بازار تا زمان انتشار 70 درصد کاهش یافته و به 831 میلیارد دلار رسیده است. بنابراین، کف بازار نزولی 2018 17 درصد کمتر از امروز بود. یک تسلیم معادل در برابر فروپاشی سال 2018، سقف فعلی بازار جهانی را به تنها 350 میلیارد دلار می رساند.

اگر DCG، Greyscale یا Genesis در نهایت با مشکلات مالی غیرقابل حلی مواجه شوند، یک کاتالیزور جدید برای بازار برای آزمایش کف‌های سال 2018 می‌تواند وارد عرصه شود.

منبع: https://cryptoslate.com/op-ed-could-dcg-be-the-catalyst-for-max-pain-in-the-crypto-markets/