آیا می توانید پس از فروپاشی FTX به صرافی های رمزنگاری اعتماد کنید؟ – مجله کوین تلگراف

در 25 اکتبر 2022 - حدود دو هفته قبل از فروپاشی سومین صرافی بزرگ ارزهای دیجیتال جهان، FTX - معمار برجسته DeFi آندره کرونژ منتشر شده یک مقاله پیشگویی با یک هشدار وحشتناک در مورد وضعیت مبادلات متمرکز ارزهای دیجیتال:

«راه‌حل‌ها تحت رژیم نظارتی فعلی بی‌اثر هستند. اکثر سرمایه گذاران حقوق خود را در مورد رمزارز خود در شرایط و ضوابط گسترده مبادلات رمزنگاری امضا می کنند و بسیاری از آنها (در بهترین حالت) در صورت انحلال این سرویس های مبادله، به عنوان طلبکاران بدون تضمین قرار می گیرند. صرافی‌های ارز دیجیتال و ارائه‌دهندگان خدمات سرمایه‌گذاری رمزارز اساساً به عنوان بانک عمل می‌کنند، اما بدون تدابیر و مقرراتی که بانک‌ها ملزم به رعایت آن هستند.

آنچه پس از آن اتفاق افتاد، تاریخ است. با سقوط ناگهانی FTX، مشتریان ناگهان متوجه شدند که علیرغم تمام ضمانت‌های قبلی، دارایی‌های آنها قفل شده است زیرا صرافی منحل شده در میان یک ورشکستگی اعلام کرده است. 8 میلیارد دلار کسری - پیامد مدیران ارشد که دارایی‌های مشتری را برای تجارت در صندوق تامین مالی مرتبط Alameda Research می‌خوانند. اگرچه مدیریت جدید ادعا می کند که برخی از دارایی های مشتریان را بازیابی کرده است، وجوه مشتریان همچنان در روند ورشکستگی مسدود می شود، بدون اینکه پایانی در چشم باشد و هزینه های سنگین قانونی به دنبال داشته باشد. 

پس از آن، جامعه کریپتو نگرانی های جدی در مورد وضعیت CEX ها ایجاد کرده است. تقاضاهایی مانند اثبات دارایی ها و بدهی ها، تفکیک وجوه مشتریان و ثبت نام داوطلبانه به عنوان دلال-معامله در صنعت بازتاب یافته است. با این اوصاف، آیا CEX ها با تلاش برای مشروعیت بخشیدن به فعالیت های خود تا این حد نرسیده اند؟ اینجاست که چرا موضوع پیچیده تر از چیزی است که به نظر می رسد. 

چرا فقط تنظیم نمی شود؟

جک گریوز، استاد تدریس در دانشگاه سیراکیوز، به مجله می‌گوید: «تا آنجا که من می‌دانم، هیچ کس به عنوان صرافی ارزهای دیجیتال و دارایی‌های دیجیتال در ایالات متحده که در SEC ثبت شده باشد، عمل نمی‌کند. در عوض، آنها به سادگی اعلام کردند که اوراق بهادار را معامله نمی کنند. و این یک تفاوت مهم است.»

گریوز توضیح می‌دهد که در حالی که صرافی‌هایی مانند کوین‌بیس، فرستنده‌های پول دارای مجوز هستند، اما دلال معامله‌گر نیستند. گریوز می‌گوید: «به محض اینکه در مورد دلال‌های اوراق بهادار صحبت می‌کنید، این امر باعث ایجاد یک سری الزامات افشا و نگهداری می‌شود. من اتفاقاً از Fidelity به عنوان شرکت کارگزاری خود استفاده می کنم، و اگر Fidelity ورشکسته شود، من یک طلبکار بدون وثیقه در ورشکستگی نیستم. بنابراین، من نسبت به دارایی های خود در برابر همه طلبکاران بدون وثیقه مطالبه دارم.»

حداقل در ایالات متحده، صرافی‌های کریپتو نمی‌توانند به دلال‌فروش تبدیل شوند، زیرا دارایی‌های دیجیتالی که آنها تسهیل می‌کنند توسط SEC به عنوان اوراق بهادار طبقه‌بندی نمی‌شوند. با این حال، سردرگمی زیادی نیز در این مورد وجود دارد.

گریوز می گوید: «گری جنسلر اساساً گفته است که همه چیز به جز بیت کوین و شاید اتر احتمالاً یک امنیت است. بنابراین، صرافی‌ها این دیدگاه را دارند که تا زمانی که SEC نگوید این یک اوراق بهادار است، آنها آن را معامله می‌کنند. و به محض اینکه SEC بگوید دارایی‌های کریپتو اوراق بهادار هستند، آنها را ترک خواهند کرد.

مشکل منحصر به ایالات متحده نیست. Lennix Lai، مدیر عامل صرافی OKX سنگاپور، به مجله توضیح می‌دهد که صرافی‌های رمزنگاری به دلیل تفاوت اساسی در مدل کسب‌وکارشان، از هم‌اکنون نمی‌توانند به‌عنوان دلال-معامله ثبت شوند: 

طبق تعریف، صرافی رمزارز در واقع یک موتور تطبیقی ​​است که با سفارشات خریداران و فروشندگان مطابقت دارد. مجوز کارگزار-نمایندگی فقط بر روابطی حاکم است که شما به عنوان شرکت توانایی رسیدگی به سفارشات مشتری و هدایت آنها به بورس را دارید. با این حال، در دنیای کریپتو، بیشتر مدل‌های کسب‌وکار در حال اجرا، مدل کارگزار و فروشنده نیستند، بلکه در واقع یک مدل «بورس سهام» هستند. بنابراین، این به دولت‌ها مشکل نظارتی می‌دهد، زیرا ما مجوز صرافی برای درخواست نداریم.»

کانادا یکی از معدود حوزه‌های قضایی است که مسیر نظارتی شفافی را برای صرافی‌ها ارائه می‌دهد تا به واسطه‌های ثبت‌شده در اختیار معامله‌گران قرار گیرند - شاید به دلیل سقوط ناگهانی صرافی بزرگ کریپتو کانادا QuadrigaCX در سال 2019.

در کانادا، همه صرافی‌های ارز دیجیتال باید در سازمان تنظیم مقررات صنعت سرمایه‌گذاری کانادا و تنظیم‌کننده‌های استانی مربوطه ثبت نام کنند تا تجارت انجام دهند. در 22 ژوئن 2022، کمیسیون اوراق بهادار انتاریو اعلام کرد اقدام اجرایی صادر کرد علیه Bybit و KuCoin، مدعی است که این دو پلتفرم تجارت دارایی های رمزنگاری ثبت نشده در کشور را اداره می کنند.

پس از ثبت نام، صرافی‌های کریپتو در کانادا مانند همتایان خود در معاملات سهام به دلال‌ها تبدیل می‌شوند، حتی اگر تنظیم‌کننده‌ها حکم کنند که دارایی‌های تسهیل‌شده توسط صرافی‌ها اوراق بهادار نیستند. همانطور که کاترینا پروکوپی، مدیر ارشد حقوقی در صرافی کانادایی Coinsquare، به مجله توضیح می دهد: 

کوینسکوئر اولین پلتفرم معاملاتی دارایی های رمزنگاری است که به عنوان فروشنده سرمایه گذاری و عضو IROC [سازمان تنظیم مقررات صنعت سرمایه گذاری کانادا] ثبت نام کرد. دو سال کار فشرده با رگولاتورها طول کشید. سرمایه‌گذاران می‌توانند با دانستن اینکه نمایندگی‌های IROC باید سرمایه نظارتی کافی را حفظ کنند و باید کنترل‌های عملیاتی، کنترل‌های مالی، انطباق، الزامات مهارت، مدیریت ریسک، الزامات بیمه، و الزامات نگهبانی را در استفاده از طرف‌های متقابلی که برای IIROC قابل قبول هستند و می‌توانند مقدار معینی داشته باشند، داشته باشند، راحت باشند. از سرمایه اگر کلاهبرداری وجود نداشته باشد، تقلب آشکار، برای یک وضعیت مشابه FTX با یک پلتفرم تنظیم شده توسط IROC بسیار دشوار است.

به‌علاوه، CEXهای فراساحلی می‌توانند حوزه‌های قضایی حاکم را دور از محل اقامت کاربران انتخاب کنند، که حل و فصل اختلافات را دشوار می‌کند. به عنوان مثال، طبق شرایط استفاده بایننس، مرکز داوری بین المللی هنگ کنگ اختیار تنظیم اختلافات بین صرافی و مشتریانش را دارد. اگرچه بایننس موافقت کرده است که به اختلافات مطرح شده در دادگاه حقوقی مذکور در گذشته رسیدگی کند، اما کاربران موافقت کرده اند شکایت کرد که این فرآیند بسیار گران است. در همین حال، Prokopy توضیح می دهد که حوزه قضایی حاکمیت Coinsquare در انتاریو، کانادا است. بنابراین، کاربران نیازی به سفر به خارج از کشور یا استخدام وکلای حقوق بین الملل خارجی برای حل اختلاف بین خود و صرافی ندارند:

«مشتریان به تنظیم‌کننده‌های ما دسترسی دارند، به بخش حقوقی و انطباق ما برای کمک به حل مسائل دسترسی دارند، و اگر می‌خواهند دنبال کنند، نهایتاً به سیستم قضایی کانادا رجوع می‌کنند. و می دانید، به عنوان یک شرکت ثبت شده در انتاریو، ما یک آدرس ثبت شده برای خدمات داریم."

آیا وجوه کاربران توسط قانون محافظت می شود؟

Graves مقرراتی را که تحت آن فراساحل است، خلاصه می کند مبادلات cryptocurrency عمل کردن: مثل این است که بگویید: «ببین، ما در وضعیت خوبی هستیم. اما اگر ما ورشکست شویم، شما یک طلبکار عمومی ناامن هستید.»

به گفته گریوز، طلبکاران بدون وثیقه معمولاً 10 سنت دلار را در ایالات متحده بازپس می گیرند. گریوز می‌گوید: «من فکر می‌کنم ما باید کار زیادی با جایگزینی که معنادار است انجام دهیم، غیر از صرفاً نقض قرارداد». "و نقض قرارداد وقتی که در ورشکستگی قرار می گیرید ارزش زیادی ندارد."

«با فرض اینکه همه بهترین کار را انجام می‌دهند، سعی می‌کنند پول به دست بیاورند، اما کار نمی‌کند، و صرافی ورشکست می‌شود، شما هنوز به عنوان مشتری هیچ حمایتی ندارید.»

به عنوان مثال، شرایط استفاده Coinbase بیان می کند که این شرکت دارای بیمه جرم است که از دارایی های دیجیتال در برابر سرقت و نقض امنیت سایبری محافظت می کند. با این حال، این خط‌مشی «دسترسی غیرمجاز» به حساب‌های Coinbase را به دلیل نقض اعتبارنامه پوشش نمی‌دهد. علاوه بر این، در حالی که سپرده‌های فیات مشتریان آمریکایی در صورت نکول در بانک نگهبان تا سقف 250,000 دلار توسط شرکت بیمه سپرده فدرال پوشش داده می‌شود، این حمایت شامل دارایی‌های دیجیتال آنها نمی‌شود. 

صرافی دیگر، OKX، به صراحت کشورهای در شرایط خدمات خود می گوید: «دارایی های دیجیتالی کاربران با حمایت از سپرده یا طرح بیمه سپرده محافظت نمی شوند. در صورت کمبود غیرقابل جبران، ممکن است برخی یا هیچ یک از دارایی ها یا وجوه سپرده شده خود را دریافت نکنید.»

Lai از OKX توضیح می دهد که این به این دلیل است که صنعت بیمه توانایی کامل برای پذیره نویسی ریسک در حوزه ارزهای دیجیتال را ندارد: 

اکثر بیمه نامه ها در حال حاضر فقط مبلغ نسبتاً محدودی را پوشش می دهند، زیرا می خواهند اشتهای خود را برای ریسک محدود کنند، و همچنین، آنها منطقه خاصی از ریسک را پوشش می دهند - به عنوان مثال، مشاغل داخلی.

Coinsquare's Prokopy محدودیت های بیمه نامه هایی را که شرکت های رمزنگاری را پوشش می دهد تأیید می کند. مشتریان Coinsquare در حال حاضر دارای بیمه نامه هایی هستند که 1 میلیون دلار از سپرده های فیات دلاری کانادایی آنها را پوشش می دهد، اما Prokopy می گوید این پوشش شامل دارایی های دیجیتال نمی شود. او توضیح می دهد که این شرکت از گسترش پوشش حمایت کرده است، زیرا در حال حاضر همان هزینه هایی را که سایر اعضای IIROC برای بیمه دارایی پرداخت می کند:    

صندوق حمایت از سرمایه‌گذاران کانادا وجود دارد، که پوشش بیمه‌ای است که شرکت‌های عضو IROC برای دارایی‌های مشتریان در فضای کریپتو دارند. برای جزء نقدی در حساب های معاملاتی موجود است. اما CIPF در حال حاضر رمزارز را پوشش نمی دهد. بنابراین، در صورتی که فروشنده IIROC ورشکسته شود، حمایت بیمه ای برای جزء نقدی وجود دارد، نه جزء رمزنگاری.

آیا اثبات ذخایر مشروع است؟

همانطور که لای گفته است، یکی از راه هایی که مشتریان می توانند از ایمن بودن وجوه خود اطمینان حاصل کنند، ممیزی اثبات ذخایر است. 

لای می‌گوید: «اثبات ذخایری که منتشر می‌کنیم شامل اثبات مسئولیت است. "برای هر مشتری OKX که صاحب سپرده خود است، OKX یک بدهی در قبال آنها ثبت می کند." 

مدیر اجرایی توضیح می‌دهد که با اجازه دادن به کاربران برای تأیید خود افشای صرافی با استفاده از روش‌های منبع باز، OKX به مشتریان خود نشان می‌دهد که پوشش دارایی‌اش نسبت به بدهی «بیشتر از یک به یک است». صرافی ماهانه گواهی ذخیره خود را به روز می کند. 

سایر ذینفعان، مانند جسی پاول، مدیرعامل سابق کراکن، مخالف هستند. برای پاول، اثبات ذخایری که تأیید درخت مرکل را نشان می‌دهد، «حماقت دستی» است و نمی‌تواند به جای حساب سنتی کامل استفاده شود. او در نوامبر 2022 در توییتی نوشت: «بیان دارایی ها بدون بدهی بی معنی است.

گریوز همچنین به دشواری یافتن حسابرسان برای کار در وهله اول اشاره کرد. او می گوید: «مشکل در حال حاضر، همانطور که من آن را درک می کنم، این است که حسابرسان نمی دانند چگونه حسابرسی کنند.

اشتراک

جذاب ترین مطالب در بلاک چین. یک بار تحویل داده می شود
در هفته است.

آنها هیچ ایده ای ندارند که چگونه با این مسائل کنار بیایند. شما می توانید حسابرسی کنید که یک صرافی کریپتو در زنجیره چند دارایی دارد، اما چه مقدار از آن به عنوان وثیقه تعهد شده است؟ فهمیدن این موضوع بسیار سخت تر است مگر اینکه به خدمات مالی، کتاب ها و سوابق آنها دسترسی داشته باشید. […] ما این را با FTX دیدیم. بله، FTX مقداری پول دارد، اما مقدار زیادی از آن به Alameda منتقل شد و Alameda در حال سرمایه گذاری در سوآپ های اهرمی است. بنابراین، فقط با نگاه کردن به دارایی‌های زنجیره‌ای، می‌توانید آن را تأیید کنید، اما واقعاً از نظر بدهی و اهرم چیزی به شما نمی‌گوید.»

در حال حاضر، کوین‌بیس یکی از معدود صرافی‌های رمزنگاری است که دارای حسابرس – Deloitte – است، اگرچه بیشتر آن را می‌توان به این واقعیت نسبت داد که این یک شرکت سهامی عام است. قبلا، مازارس، حسابرس آفریقای جنوبی ادعا کرد که بیت کوین کاربران بایننس در این پلتفرم «کاملاً وثیقه» شده بود، اما پس از آن تقریباً یک هفته بعد، تأیید صحت ذخیره آن را برای بایننس، همراه با سایر صرافی‌های رمزنگاری، از وب‌سایت خود حذف کرد. بایننس می‌گوید با چندین شرکت حسابرسی بزرگ تماس گرفته است، اما آنها «در حال حاضر تمایلی به انجام PoR برای یک شرکت خصوصی رمزنگاری ندارند».

آیا هنوز می توانیم به CEX ها اعتماد کنیم؟ 

در حالی که کاربران کریپتو تا حد زیادی در مورد نیاز به تنظیم CEX ها پس از فروپاشی FTX توافق کرده اند، ممکن است در حال حاضر به دلیل عدم وجود مسیرهای نظارتی. Prokopy Coinsquare مطمئناً نشان دهنده اعتمادی است که به CEX ها در زمانی که یک مسیر روشن به جلو وجود دارد، نشان می دهد. با این حال، Lai و Graves هر دو موضوع چارچوب های نظارتی آشفته را در ایالات متحده، سنگاپور و سایر نقاط جهان مطرح کردند و دریافت مجوز کارگزاری-فروشنده را غیرممکن کردند.

گفته می شود، تنظیم کننده ها تلاش های خود را در این زمینه جدید افزایش داده اند. در جلسه توجیهی کاخ سفید در 27 ژانویه، قانونگذاران اظهار داشتند که در حال کار بر روی «ضمانت‌هایی» برای تکمیل توسعه فناوری‌های جدید دارایی‌های دیجیتال و معرفی اولویت‌های تحقیقات بلاک چین هستند. در حال حاضر، CEX ها برای نشان دادن مشروعیت به کاربران خود با یک نبرد دشوار روبرو هستند. اما همانطور که گریوز بیان می‌کند، برخی از حفاظت‌های اساسی شرکت به غیر از تعهدات قراردادی به مشتریان، همچنان پابرجا هستند.

فکر نمی‌کنم ساختار فعلی مبادلات فراساحلی مشکلی باشد. اگر صرافی هایی مانند Binance.US و Binance International آنها را مستقل نگه ندارند، تنظیم کننده های ایالات متحده به دنبال Binance International خواهند رفت و می گویند که ما صلاحیت قضایی داریم زیرا شما از طریق نهاد ایالات متحده اقدام می کنید. اگر سرمایه‌ها را با هم ترکیب می‌کردند، طلبکاران محلی نیز می‌توانستند بایننس بین‌الملل را دنبال کنند تا همه این بدهی‌ها را بپردازند.»

ژیوان سان

Zhiyuan Sun یک روزنامه نگار در Cointelegraph است که بر اخبار مرتبط با فناوری تمرکز می کند. او چندین سال تجربه نوشتن برای رسانه های مالی مهم مانند The Motley Fool، Nasdaq.com و Seeking Alpha دارد.