در اینجا به این موضوع می پردازیم که چرا قیمت بیت کوین می تواند پس از رفع بن بست محدودیت بدهی توسط دولت ایالات متحده اصلاح شود

در بیشتر سال 2022، بازار ارزهای دیجیتال بر اقدامات فدرال رزرو ایالات متحده متمرکز بود. بانک مرکزی با افزایش نرخ بهره برای استقراض، یک محیط نزولی برای دارایی‌های ریسکی مانند سهام و ارزهای دیجیتال ایجاد کرد. 

در پایان سال 2022، داده های اقتصادی مثبت، آمار اشتغال سالم و کاهش نرخ تورم این امیدواری را ایجاد کرد که انتظار می رفت کاهش نرخ افزایش نرخ بهره رخ دهد. در حال حاضر بازار چنین انتظاری را دارد افزایش نرخ کاهش خواهد یافت از 50 واحد پایه (bps) به 25 bps قبل از پایان کامل رژیم پیاده روی تا اواسط سال 2023.

از منظر هدف فدرال رزرو برای محدود کردن نقدینگی و ایجاد باد مخالف برای اقتصاد و بازار سهام که بیش از حد گرم شده است، اوضاع در حال بهبود است. به نظر می رسد که طرح فدرال رزرو برای فرود نرم با انقباض کمی برای مهار تورم بدون وارد کردن اقتصاد به رکود عمیق ممکن است کارساز باشد. افزایش اخیر در بازارهای سهام و بیت کوین را می توان به اعتماد بازار به روایت فوق نسبت داد.

با این حال، یکی دیگر از آژانس های ضروری آمریکایی، خزانه داری ایالات متحده، خطرات قابل توجهی برای اقتصاد جهانی ایجاد می کند. در حالی که فدرال رزرو در حال تخلیه نقدینگی از بازارها بوده است، خزانه داری با تخلیه موجودی نقدینگی خود و نفی برخی از تلاش های فدرال رزرو اقدام متقابلی ارائه کرد. این وضعیت ممکن است به پایان برسد.

خطرات شرایط نقدینگی محدود با احتمال شوک اقتصادی نامطلوب را به همراه دارد. به همین دلیل، تحلیلگران هشدار می دهند که نیمه دوم سال 2023 ممکن است شاهد نوسانات بیش از حد باشد.

تزریق نقدینگی در پشتی، انقباض کمی فدرال رزرو را نفی می کند

فدرال رزرو در ماه آوریل با افزایش نرخ بهره در وام های خود، انقباضات کمی خود را آغاز کرد. هدف کاهش تورم از طریق محدود کردن نقدینگی بازار بود. ترازنامه آن در این دوره 476 میلیارد دلار کوچک شد که با توجه به کاهش تورم و سالم ماندن سطح اشتغال، نشانه مثبتی است.

با این حال، در همان زمان، خزانه داری ایالات متحده از حساب عمومی خزانه داری خود (TGA) برای تزریق نقدینگی به بازار استفاده کرد. به طور معمول، خزانه داری اوراق قرضه می فروشد تا وجه نقد اضافی برای انجام تعهدات خود جمع آوری کند. با این حال، از آنجایی که بدهی کشور نزدیک به سقف بدهی خود بود، وزارت فدرال از پول نقد خود برای تامین کسری بودجه استفاده کرد.

در واقع، این یک تزریق نقدینگی در پشتی است. TGA یک بدهی خالص ترازنامه فدرال رزرو است. خزانه داری از آوریل 542، زمانی که فدرال رزرو افزایش نرخ بهره را آغاز کرد، 2022 میلیون دلار از حساب TGA خود تخلیه کرده بود. تحلیلگر مستقل بازار کلان لین آلدن به کوین تلگراف گفت:

خزانه داری ایالات متحده در حال کاهش مانده نقدینگی خود برای جلوگیری از فراتر رفتن سقف بدهی است که باعث افزایش نقدینگی به سیستم می شود. بنابراین، خزانه داری برخی از QT را که فدرال رزرو انجام می دهد، جبران کرده است. هنگامی که مشکل سقف بدهی حل شود، خزانه داری حساب نقدی خود را دوباره پر می کند که نقدینگی را از سیستم خارج می کند.

موضوع سقف بدهی و پیامدهای اقتصادی بالقوه

بدهی خزانه داری ایالات متحده تا 31.45 ژانویه به 23 تریلیون دلار رسید. بسیار مهم است زیرا به سقف بدهی خزانه داری رسیده است.

سقف بدهی یک عدد دلخواه است که توسط دولت ایالات متحده تعیین می شود که میزان فروش اوراق خزانه داری به فدرال رزرو را محدود می کند. ضربه زدن به آن به این معنی است که دولت دیگر نمی تواند بدهی های اضافی بپذیرد.

در حال حاضر، ایالات متحده باید به بدهی ملی 31.4 تریلیون دلاری خود بهره بپردازد و برای رفاه و توسعه کشور هزینه کند. این هزینه ها شامل حقوق پزشکان دولتی، موسسات آموزشی و مستمری بگیران است.

نیازی به گفتن نیست که دولت آمریکا بیش از آنچه که می کند هزینه می کند. بنابراین، اگر نتواند بدهی را افزایش دهد، باید در پرداخت‌های نرخ بهره یا هزینه‌های دولت کاهش یابد. سناریوی اول به معنای نکول در اوراق قرضه دولتی ایالات متحده است که با از دست دادن اعتماد به بزرگترین اقتصاد جهان شروع می شود. سناریوی دوم خطرات نامطمئن اما واقعی دارد زیرا عدم پرداخت کالاهای عمومی می تواند باعث بی ثباتی سیاسی در کشور شود.

اما، حد در سنگ تعیین نشده است; کنگره آمریکا به سقف بدهی رأی می دهد و بارها آن را تغییر داده است. وزارت خزانه داری آمریکا یادداشت ها از سال 1960، کنگره 78 بار جداگانه برای افزایش دائمی، تمدید موقت یا تجدید نظر در تعریف محدودیت بدهی اقدام کرده است - 49 بار در زمان روسای جمهور جمهوری خواه و 29 بار در زمان روسای جمهور دموکرات.

اگر سابقه نشانه‌ای باشد، قانون‌گذاران به احتمال زیاد این مسائل را با افزایش سقف بدهی قبل از وارد شدن هر گونه خسارت واقعی حل می‌کنند. با این حال، در آن صورت، خزانه داری تمایل دارد تا مانده TGA خود را دوباره افزایش دهد. هدف این وزارتخانه 700 میلیارد دلار تا پایان سال 2023 است.

یا با تخلیه کامل نقدینگی تا ژوئن یا با کمک اصلاح سقف بدهی، تزریق نقدینگی پشت درب به اقتصاد به پایان خواهد رسید. تهدیدی برای ایجاد موقعیت چالش برانگیز برای دارایی های ریسک پذیر است.

همبستگی بیت کوین با بازارهای سهام همچنان قوی است

همبستگی بیت کوین با شاخص های بازار سهام ایالات متحده، به ویژه نزدک 100، نزدیک به بالاترین حد تاریخ باقی مانده است. آلدن خاطرنشان کرد که سقوط FTX باعث سرکوب بازار کریپتو در سه ماهه چهارم 4 شد، زمانی که سهام بر اساس انتظارات کندتر افزایش نرخ رشد کردند. و در حالی که کنگره تصمیم خود را در مورد سقف بدهی به تعویق می اندازد، شرایط نقدینگی مطلوب باعث افزایش قیمت بیت کوین شده است.

با این حال، همبستگی با بازارهای سهام همچنان قوی است و حرکات S&P 500 و Nasdaq 100 احتمالاً بر قیمت بیت کوین تأثیر خواهند گذاشت. نیک باتیا، محقق مالی، نوشت در مورد اهمیت جهت گیری بازار سهام برای بیت کوین. او گفت،

در کوتاه مدت، قیمت های بازار می تواند بسیار اشتباه باشد. اما در میان مدت تر، باید روندها و تغییر روندها را جدی بگیریم."

با خطرات ناشی از انقباض کمی فدرال رزرو در حال انجام است و با توقف تزریق نقدینگی خزانه داری، انتظار می رود بازارها تا نیمه دوم سال 2023 آسیب پذیر بمانند.