بیت کوین و اوراق قرضه، آیا از کنترل خارج می شوند؟ - گره های اعتماد

اوراق قرضه ده ساله ایالات متحده و بریتانیا به سطح سال 2007 بازگشته است، زمانی که سرخوشی رونق شیطنت ها منجر به اعلامیه هایی مبنی بر «دیگر رونق و رکود نیست».

فدرال رزرو ممکن است به پایان نرسد، اما برخی پیشنهاد می کنند که ممکن است تا پایان سال یا مارس به 4.4 درصد افزایش یابد.

نیل کشکاری، رئیس شعبه مینیاپولیس فدرال رزرو، گفت: «همه ما در کار خود برای بازگرداندن تورم به 2 درصد متحد هستیم و متعهد هستیم که آنچه را که باید انجام دهیم تا این اتفاق بیفتد. اوایل این هفته.

او نگفت که اقتصاد لطمه بخورد، اما به خوبی می‌توانست بگوید که اوراق قرضه با تقاضای کمتر از حد انتظار محکوم می‌شوند.

فروش دو ساله 87 میلیارد دلاری بدهی جدید خزانه داری آمریکا در اوایل این هفته به 4.29 درصد رسید و بدهی دولت را برای اولین بار در یک دهه و نیم به یک امر بسیار گران تبدیل کرد.

علاوه بر این، تقاضا کم بود و فروش بیشترین تفاوت - یا "دم" - را بین آنچه درست قبل از حراج انتظار می‌رفت و قیمت واقعی آن از مارس 2020 به خود جلب کرد.

تام سیمونز، اقتصاددان بازار پول در جفریز، گفت: "تا زمانی که اطمینان بیشتری وجود داشته باشد، فکر می کنم ما به این "اعتصاب خریداران" ادامه خواهیم داد. "بازارها آنقدر دیوانه هستند که قیمت گذاری هر نوع [اوراق قرضه با تاریخ طولانی تر] جدیدی که وارد بازار می شود، دشوار است."

این تا حدی به این دلیل است که بازارها مطمئن نیستند که فدرال رزرو قصد دارد به کدام سمت برود، اما خروج نقدینگی عظیم از طریق خرید اوراق قرضه در سال‌های 2020-21 نیز تأثیر دارد.

این منجر به سقوط 33 درصدی اوراق قرضه ده ساله شده است، در حالی که ارزش شاخص کل بازده کل بلومبرگ-کلی (USD) 20 درصد کاهش یافته و وارد اولین بازار نزولی اوراق قرضه از دهه 90 شده است.

یکی از راه‌های رسیدگی به این سقوط این است که خود فدرال رزرو این اوراق را بخرد یا حداقل اوراقی را که در حال حاضر دارند را نفروشد.

اما افزایش نرخ بهره در هنگام خرید اوراق قرضه، انتقادات «عدم انسجام» را به خود جلب کرده است، در عین حال که برخی اوراق قرضه را جذاب‌تر می‌دانند.

آرجون ویج، مدیر پول در JPMorgan Asset، استدلال می کند که اوراق قرضه با تاریخ طولانی تر جذاب تر می شوند و اظهار داشت:

"مقدار مناسبی از ارزش وجود دارد که در پایان طولانی مدت ایجاد شده است - به وضوح نسبت به تاریخ اخیر ارزان است."

با این حال، این به هیچ وجه برای دولت‌ها ارزان نیست، اما آن‌ها سرعت استقراض خود را کاملاً کاهش نمی‌دهند، به ویژه با توجه به بحران انرژی که برخی از دولت‌ها را به سمت اجتماعی کردن هزینه‌ها، عمدتاً از طریق بدهی عمومی، سوق می‌دهد.

این بدهی در بالاترین سطح خود در نزدیک به یک قرن گذشته است، و با این حال، نه ایالات متحده و نه بریتانیا برنامه ای برای کاهش سرعت ندارند، بلکه حتی بیشتر برای زیرساخت ها، قرارداد جدید سبز یا اقتصاد دیجیتال هزینه می کنند.

اینها سرمایه گذاری های بلندمدت سرمایه ای هستند، اما با بازده مورد انتظار، اما بهره آن بدهی باید به طور مداوم و اکنون با نرخ های گران بازپرداخت شود.

از سوی دیگر، کاهش هزینه ها و افزایش مالیات در دهه 2010 برای کاهش بدهی، به ویژه در بریتانیا، تنها منجر به رکود اقتصاد شد در حالی که بدهی را پایین نیاورد، بلکه افزایش داد.

پس هیچ راهی نیست بازار فقط باید این اوراق را بخرد و امیدوار باشد سرمایه گذاری سرمایه و تعدیل مجدد بین بخش دولتی و خصوصی به عنوان سهم اقتصاد، منجر به رشد بهره وری در سطوح بالاتر از افزایش بدهی، حداقل در نهایت شود.

و اگر بازارها آن را نخرند، بانک مرکزی مجبور است همانطور که اخیرا بریتانیا نشان داده است. دور شدن اوراق قرضه را بعید می کند.

با این حال، اگر همانطور که برخی نشان می‌دهند، نرخ‌های بهره بیشتر افزایش یابد و با توجه به اینکه تقاضا برای اوراق خزانه در حال حاضر ضعیف است، مشخص نیست که آیا افزایش نرخ‌های بهره در صورتی که بانک مرکزی را مجبور به خرید اوراق قرضه کند، نتیجه معکوس نخواهد داشت.

حرکتی که ممکن است به معنای لغو همدیگر باشد، اما برخی به شوخی می‌گویند که جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، نرخ‌ها را افزایش می‌دهد تا بتواند دوباره نرخ‌ها را کاهش دهد، با این تفاوت که آن‌ها آن را جدی می‌گویند و ادعا می‌کنند که در صورت بدتر شدن اقتصاد، فدرال رزرو به فضایی برای کاهش نرخ‌ها نیاز دارد، حتی اگر اقتصاد بد شود. اگر این ناشی از افزایش نرخ بهره باشد که همه چیز را بی معنی می کند.

با این حال، این ممکن است بیشتر سیاست دهه گذشته باشد. در این دهه، به نظر می‌رسد که اقتصاد بیشتر به دولت مربوط می‌شود، در حالی که فدرال رزرو ارقام تورم را ماساژ می‌دهد و آن‌ها را هر طور که می‌خواهند تفسیر می‌کند با قیمت‌های اجاره که اکنون به طور ناگهانی برای هر کسی اهمیت دارد.

همانطور که یک بار گفتند: آمار، آمار و نرخ بهره. اما اگر نقش جهانی این اقتصادها به آنها فضایی برای مانور و حتی بازی بدهد، بازارهای نوظهور ممکن است محدودتر شوند.

چین 347 میلیارد دلار اوراق قرضه خزانه داری و 42 میلیارد دلار وام زیرساختی را برنامه ریزی می کند، اگرچه پر از شهرهای ارواح و قطارهای گلوله ای است که ایالات متحده را شبیه قرن گذشته می کند.

این که چقدر این هزینه بدهی می تواند ادامه داشته باشد، همه حدس می زنند، اما بانک مرکزی آنها اعلام کرد که بر بیت کوین پیروز شده است، بنابراین همه چیز خوب است.

حجم معاملات داخلی بیت کوین چین در جهان به میزان قابل توجهی کاهش یافته است. پاکسازی و اصلاح مکان‌های معاملاتی دارایی‌های مالی به نتایج مثبتی دست یافته است و گسترش بی‌نظم و شتاب رشد وحشیانه به طور موثر مهار شده است.» بانک خلق چین گفت:.

وحشی. مردم. و امروزه باید بگوییم که کاملاً درست می‌گویند. آنها کاملاً، کاملاً، مطلقاً و کاملاً موفق شده اند. زیرا ما واقعاً 75مین ممنوعیت بیت کوین و آن الگوی رفتاری "اما یک بار دیگر کار می کند" نمی خواهیم.

با این حال، بیت کوین مرزها یا سیاست های دولت را نمی شناسد. و بنابراین ممکن است یکی از اولین کسانی باشد که می داند آیا چیزی از کنترل خارج شده است یا خیر.

در حال حاضر به نظر می رسد که فکر می کند همه چیز خوب و آرام است و از ادامه دادن خودداری می کند. و شاید درست باشد. علیرغم نشانه‌هایی از تغییرات ساختاری، ممکن است بیشتر در بحبوحه یک تغییر روایی باشیم، یک واقعیت جدید، جایی که روندها شاید به پایان می‌رسند، زیرا با حدس زدن هر کسی که آیا سهام به سقوط ادامه می‌دهد یا خیر، روندها در حال پایان هستند. به نظر می رسد که بیت کوین فکر می کند همه اینها اخبار ژوئن است.

طرح دورنمای غیرممکن پرسیدن: ژوئن جدید چیست؟ روند جدید. در این صورت مکث برای فدرال رزرو منطقی خواهد بود، اما هیئت منصفه در مورد اینکه آیا فدرال رزرو واقعاً منطقی است یا خیر، از نظر آماری صحبت نمی کند.